新能源汽车产业链锂电池电解液投资分析.pdf

【投资要点】 从锂电池目前的发展、技术储备、产能应用及未来趋势来看，未来主要的投资方向在电 解液、隔膜、及正极材料的磷酸铁锂 ，其中隔膜目前主要依赖进口，未来主要看进口替代的 空间，可关注上市公司佛塑科技。磷酸铁锂是动力电池的理想正极材料，但是振实密度小， 导电性差的缺陷能否克服未来仍具有较大不确定性。电解液将受益于新能源汽车的发展获得 爆发性增长 ，以一辆车需要电解液40 千克计算，100 万辆电动汽车就需要电解液4 万吨， 而2012 年中国电解液的产量只有2.28 万吨，前景非常广阔，可重点关注上市公司江苏国泰、 新宙邦、杉杉股份。 表1 ：个股评级表格 代码 股票 股价 EPS10A EPS 11A EPS 12A 评级 002091 江苏国泰 16.20 0.49 0.55 0.53 跟踪 表2 ：个股评级表格 代码 股票 股价 EPS10A EPS 11A EPS 12A 评级 300037 新宙邦 29.88 0.55 0.72 0.76 跟踪 1、新能源汽车产业链概述 近年来，我国的汽车工业发展迅速，汽车产销量已经跃居全球第一，汽车产业对石油需 求的大幅增加，导致我国石油对外依存度急剧上升，并且汽车尾气的过度排放，导致环境污 染问题越来越严重，石油是一种不可再生资源，未来的能源危机问题始终不能忽视。在这样 一种背景下，新能源汽车指出了汽车产业未来发展的方向。在我国的汽车产业规划中，新能 源汽车产业已经被确定为国家战略新兴产业之一。 新能源汽车产业链是在传统汽车产业链的基础上进行的延伸，增加了电池、电机、电控 系统、专用自动变速器等部件。 图1:新能源汽车产业链架构 锂矿开采和提炼 稀土开采和分离 锂离子正极材料 铷铁硼稀土永磁材料 池 电 子 离 锂 池 电 氢 镍 池 电 蓄 酸 铅 件 器 元 子 板 电 路 电 电 刷 步 印 同 磁 永 机 电 流 机 直 动 电 电 步 异 阻 磁 关 开 动力电池 电控系统 驱动电机 车体 插电式混合动力汽车 纯电动汽车 燃料电池车 新能源汽车 资料来源：新能源汽车产业链构建研究 新能源汽车主要包括：纯电动汽车、混合动力汽车、燃料电池电动汽车、太阳能汽车、 氢动力汽车、生物乙醇汽车、燃气动力等其他类型汽车，其中混合动力汽车以日本汽车企业 生产的混合动力汽车为首，技术已较为成熟。 表1:动力源特点 动力系统类 驱动方式 工作原理 发展现状 无外接电源，电机在汽车起动、 内燃机+ 电机驱动 加速、上坡时辅助内燃机工作； （普通HEV） 制动时回收能量 具备商业化条件，是 混合动力车 外接电源为电池充电，电池电 当前国外发展的主流 （HEV） 内燃机+ 电机驱动 量充足时单独驱动汽车行驶， 新能源车型 （插电式混合动力 然后起动内燃