汽车及零部件行业深度调研--政策出大招,减税700亿,长城、长安、比亚迪最受益.pdf

证券研究报告 2015 年9 月30 日 汽车及零部件 政策出大招，减税700 亿，长城、长安、比亚迪最受益 行业动态 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2015E 2016E 行业近况 上汽集团-A 确信买入 28.00 5.9 5.2 国务院常务会议决定：1 ）完善新能源汽车扶持政策；2 ）从2015 宇通客车-A 确信买入 27.00 13.4 10.8 年10 月1 日至2016 年12 月31 日对购买1.6 升及以下排量乘用 金龙汽车-A 确信买入 30.00 25.0 15.0 车实施减半征收车辆购臵税的优惠政策；3 ）加快淘汰营运黄标车。 长安汽车-A 确信买入 20.00 5.9 4.7 比亚迪-A 推荐 70.00 65.3 43.2 评论 福耀玻璃-A 推荐 22.00 11.2 9.3 刺激乘用车需求，拉动经济增长。从各国在经济危机中刺激经济 均胜电子-A 推荐 31.00 37.3 28.8 的措施来看，刺激乘用车需求是拉动经济最有效的办法，2008 年 威孚高科-A 推荐 32.00 11.8 10.6 金融危机时欧美各国都用。同样花财政的钱来拉动消费，刺激乘 中国重汽-A 推荐 17.00 18.4 15.3 用车需求的弹性最大。 长城汽车-A 中性 27.00 9.7 7.9 比亚迪股份-H 推荐 50.00 33.8 22.5 我们测算相当于 15 个月为汽车行业减税 720 亿元。按照 2014 敏实集团-H 推荐 15.00 10.2 9.2 年的销量数据，排量在1.6L 以下的乘用车月均销量为110 万辆。 东风集团-H 推荐 11.30 4.6 4.2 我们假设在此次刺激政策下相应乘用车的销量增长10%至120 万 长安-B 确信买入 21.00 4.3 3.5 辆，每辆车均价8 万辆，则15 个月的销量为1,800 万辆，对应销 苏威孚-B