私募股权投资-公司制与合伙制比较.pdf

私募股权投资基金 公司制与合伙制比较 财务管理部 私募股权投资基金介绍 � 一、私募股权投资基金的界定 � 私募股权投资，即 （ ）。与证券投资基金不同， 主 PE Private Equity PE 要是指定向募集、投资于未 公开上市公司股权的权益性投资，在交易实 施过程中附带考虑了未来的退出机制，即通过上市、并购或管理层收购 等方式，出售所持股份获利。 � 私募是相对于公募而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会特定 或不特定公众公开发行证券为区别，界定为公募和私募。 � 广义的私募股权投资基金为涵盖企业 前各阶段的权益投资基金，对 IPO IPO前，从种子期到成熟期的企业进行的投资，按照投资阶段可划分为 创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资 本、 资 Pre-IPO 本，以及其他如上市后私募投资、不良债权 （ ，或者 Distressed Debt NON-PERFORMING DEBT）和不动产投资等等。狭义的私募股权投资 基金主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金 流的成熟企业的私 募股权投资基金。在中国，私募股权投资基金多指后者。 私募股权投资基金介绍 � 基金运作 � 基金设立之初需要对基金设立进行可行性分析，选择基金管 理人和基金托管人，与潜在投资人等相关各方确定基金管理 协议、基金托管协议、基金章程或合伙协议等基金设立文本。 � 基金投资阶段包括对项目的选择和可行性核查，开展针对 拟被投资企业尽职调查，根据确定的投资方案进行投资，对 被投资企业进行监管。 � 基金的退出方式可采取基金终止、股权转让 （包括产权 交易市场、协议转让、MBO等）、回购以及其他金融创新工 具等不同形式。 私募股权投资基金介绍 � 基金类型 � 根据 《备案通知》，基金在组织形式上可以分为有限合伙 型以及公司型基金，上述两种基金类型在实际运作过程中均 有各自的特点。 � 公司型基金是指基金本身采取公司的组织形式，按照《公 司法》等法律设立，具有独立的法人资格和地位，投资者即 为基金公司的股东，股东以其出资额为限对基金承担责任， 基金以其全部资产对基金的债务承担责任。有限合伙型基金 是指基金按照《合伙企业法》等法律采取有限合伙企业的组 织形式设立，具有相对独立的主体资格和地位，通常由基金 管理人作为普通合伙人，其他投资者作为有限合伙人。 公司型基金与有限合伙型基金的比较 定义 - � 公司型基金 � 公司型基金是指基金本身采取公司的组织形式，按照《公司法》等法律设 立，具有独立的法人资格和地位，投资者即为基金公司的股东，股东以其出资额 为限对基金承担责任，基金以其全部资产对基金的债务承担责任。 � 公司型基金模式下的基金公司依据 《公司法》及配套法规设立及运作，主要 法规包括但不限于：