财务管理第2章-货币的时间价值 [Compatibility Mode].pdf

第2章：财务管理的价值观念 财务管理的价值观念 学习目标  掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。  掌握风险报酬的概念、计算及基本资产定价模型。  理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方 法。 财务管理的价值观念  2.1 货币时间价值  2.2 风险与报  2.3 证券估值 2.1 货币时间价值  2.1.1 时间价值的概念  2.1.2 现金流量时间线  2.1.3 复利终值和复利现值  2.1.4 年金终值和现值  2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 你和一个朋友路过一家GODIVA巧克 力专卖店，一个草莓巧克力3美元， 你身上刚好只有3美元，而你的朋友 身无分文。她向你借了3美元用来买 巧克力自己享用，并答应下个星期归 还。此外你的朋友坚持要为这3美元 支付合理的报酬。那么你所要求的报 酬应该是多少呢？ 出国旅行 两个旅行社路线和服务相同，但报价 和条件不同。 甲旅行社报价5000元，押金10万元，资 金需放到旅行社的账户上冻结一个月后返 还； 乙旅行社报价6000元，不需押金， 只需要提供资产证明的 复印件。 2.1.1 时间价值的概念 货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 时间价值是扣除了风险报酬和通货 膨胀率之后的真实报酬率 2014/9/29 假如你现在21岁，每年能获得10% 的收益，要想在65岁时成为百万富翁， 今天你要拿出多少钱来投资？ 2.1.1 时间价值的概念 如果资金所有者把钱埋 入地下保存是否能得到 报酬呢？ 时间价值的真正来源：投资后的增值额 时间价值的两种表现形式： 相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值 2.1.1 时间价值的概念  需要注意的问题：  时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间 价值  时间价值产生于资金运动之中  时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 思考： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增加时间价值吗？ “朝三暮四”与时间价值  《庄子·齐物论》，宋国有一个人养了一群猴 子，有一年碰上粮食歉收，他就对猴子说： “ 现在粮食不够了，必须节约点吃。每天早晨吃 三颗橡子，晚上吃四颗，怎么样？”这群猴子 听了非常生气，都跳了起来。养猴人连忙说： “那么每天早晨吃四颗，晚上吃三颗，怎么样 ？”猴子们听了都高兴起来，觉得自己胜利了 。  猴子的选择是正确的吗？ 2.1 货币时间价值  2.1.1 时间价值的概念  2.1.2 现金流量时间线  2.1.3 复利终值和复利现值  2.1.4 年金终值和现值  2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 2.1.2 现金流量时间线 现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值 的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时 间和方向。 范例： 现金流出 第1期期末 现金流入 -1000 600 600 t=0 t=1 t=2 现在 2.1 货币时间价值  2.1.1 时间价值的概念  2.1.2 现金流量时间线  2.1.3 复利终值和复利现值  2.1.4 年金终值和现值  2.1.5 时间价值计算中