PMI虽总体平稳但是内部结构在变差.PDFVIP

固定收益研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/ 固定收益快评 宏观固收 债市日评 a 2016 年06 月02 日 PMI 虽总体平稳，但是内部结构在变差 证券分析师： 董德志 021 dongdz@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师： 赵婧 0755zhaojing@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513080004 证券分析师： 魏玉敏 021 weiym@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514080001 联系人： 柯聪伟 021 kecw@ 联系人： 李智能 0755lizn@  利率品市场观察 周二5 月PMI 数据发布，债市震荡为主，160210 围绕3.3%波动。 5 月中采PMI 50.1，持平4 月。其中，生产指数较4 月上行0.1，新订单指数下滑0.3，从业人员增加0.4。整体来看， 虽然5 月PMI 总指数平稳，但是内部结构在变差。 首先，5 月新订单指数在4 月下滑的基础上继续下行0.3 至50.7，其中出口订单指数下降0.1，显示国内需求在持续下滑； 其次，在订单指数下行时，产成品库存又明显上升，表明企业生产产品销售情况不乐观；再次，5 月生产情况也偏弱。 虽然生产指数上行0.1，但是相比13 年至15 年，今年5 月生产指数回升幅度偏弱，这可能意味着5 月工业生产同比将 下行。 在3 月我国经济数据脉冲上行后，5 月经济延续4 月疲弱的状态，将有助于巩固近期债市的回暖。 图1：5 月新订单-产成品库存快速下滑 图2：新订单-生产指数连续2 个月下滑 资料来源：WIND 、国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND 、国信证券经济研究所整理 Page 2  信用品市场观察 表 1：债券发行人负面新闻整理 发行人简称 发生日期 事件类型 相关债券 中诚信证评将公司主体信用评级纳入信用评级观察名单。受电解铝价格持续走跌影响， 公司整体盈利能力表现出下滑趋势；因2015 年万吉能源未能完成利润目标，公司已将 焦作万方 2016-05-26 11 万方债 万吉能源的股权剥离出去；公司债务规模扩大，2015 年债务总额较上年增长 11.83%， 公司面临一定的短期偿债压力是主要原因。 中诚信证评将公司主体信用评级纳入信用评级观察名单。油套管行业延续弱势格局，公 司产能利用率逐渐下跌，产销量持续下滑；产品较为单一，客户集中度高，前五大客户 山东墨龙 2016-05-30 12 墨龙债 销售总额占比42.26%；截止2016 年3 月末，公司总债务均系短期债务，规模29 亿元，