{张远堂}股权转让实务和股权转让协议的制作.ppt

股权转让实务及股权转让合同的制作与通用条款 张远堂 北京盈科律师所zhangyuantang@crb.cn 第一部分 股权转让的基本问题 股权交易的主体和适用法律 股权交易的主体是买方和目标公司的股东 目标公司不是交易的主体，只是交易的承受者 股权交易主要适用公司法、证券法、公司登记管理条例，其次适用合同法、物权法、劳动合同法、等等 股权转让在实务中的使用 企业并购 企业重组 资产、业务剥离 股权转让支付方式的分类 货币支付 股权支付 1）定向增发支付（股权出资） 2）股权换股权 债权支付 1）抵销 2）第三方债权支付 4 其他资产支付 交易方案设计的目的 1）使交易更可行 2）使交易更安全 3）使交易更节约 交易方案设计的内容 1）地域（法域）的选择 2）步骤设计 3）支付方式的选择 4）融资方案的设计 5) 交易主体的确定 6）重组安排 7）竞价方法的选择 8）交易路径的设计 根据已知条件和企业的目的设计交易方案-----说服对方接受交易方案----在整个交易中非常重要 交易路径设计案例 竞价方法和价格类型 竞价方法 1）交易双方议价 2）场内竞价 3）要约邀请（报价邀请） 价格类型 1）既定价格 2）生成价格 3）对赌价格 第二部分 股权转让实务操作 必威体育官网网址协议 独立的法律文件-----签署即生效 注意保护受让方的权利-----特别是在转让成交后 上市公司股权交易 出让方高级人员的竞业限制和必威体育官网网址义务 意向协议和框架协议 区别：是否具有法律约束力 用途： 意向协议、----奠定交易的基础-----进入实际工作阶段 框架协议-----以合同的效力确定全部交易的基础、原则-----具有约束力，又不失灵活务实 出让方披露和受让方尽职调查 股权并购必须进行充分的尽职调查 初步尽职调查从选择目标企业时开始，全面尽职调查在签署意向协议后开始，至合同订立时止 以出让方披露为主要形式 根据调查获得的信息，调整方案，制定防范风险的措施------是关键 在合同中将所有信息归为出让方的披露，并明确出让方保证其披露真实、全面、不存在重大遗漏和误导 在合同中建立------基于对披露的信任，受让的股权的逻辑体系 股权并购和资产并购披露调查的内容和侧重点并不完全相同 根据尽职调查审视调整并购模式和交易路线 关于股权转让计价基准日 依据：公司是一个持续经营着的经济组织，其中的股东权益是不断变化着的，要想议定股东权益的多少，必须择定一日（财务上为报表日） 转股基准日同评估基准日 转让股东权益就是该日的股东权益----债权债务计于一日 该日之后目标公司股东权益的变动产生的损益由受让方领受 出让方要对该日目标公司股东权益的真实性负责 是确定目标公司或然负债的分水岭 7 实务：在意向协议中确定，以靠近交易时点为好 目标公司的监管期间 1 期间 自股权交易基准日始，至目标公司管理权移交日止 2 目标公司不得为 （1）赠与财产 （2）分配利润（利润配股） （3）公积金转增资本 （4）订立有损投资公司的合同 （5）处分核心资产，转移资产 （6）公司突击提干或提薪 （ 7）防止增加投资公司的并购成本 （8）不得为其他损害目标公司或并购方利益的事情 （9）出让方对目标公司尽所有者的义务 3 方法 （1）派员 （2）在意向或者框架协议中作出约定（在合同中承诺） （3）向受让方通报 关于目标公司的重组 重组的原因 （1）目标公司的资产或业务有投资公司不需要的 （2）目标公司的资产或业务有目标公司不愿意出售的 （3）目标公司的资产和业务有依法投资公司不能经营的 重组的方式 （1）转让剥离------资产剥离--------不改变目标公司权益 （2）分立剥离-------股权剥离-------改变目标公司权益 资产剥离可以股权出让方为受让方，可先订协议后实际剥离 股权剥离必须先剥离后并购 任何重组方案应经双方书面确认 目标公司或然负债 1 或然负债是指由股权转让计价基准日之前原因引致的，目标公司在计价基准日之后负担的各项债务，且该等债务出让方未披露；或虽披露但实际债务额大于披露额的部分 2 不和解及通知义务，目标公司在遭遇或然负债时不应与债权人和解，应当通知出让方，并协助其进行抗辩（遭