AAA热钱流入_外汇冲销与汇率干预_基_省略_制和央行资产负债表的DSGE分析_张勇.pdf

汇 预 热钱流 外 冲销与 率干 张 勇 ： 入、 汇  ＊ 流入 汇 汇 热钱 外 冲销与 率干预 、 ——基于资本管制和央行资产 债表的 ＤＳＧＥ 分析 张 勇 容 要 立 含 ＤＳＧＥ 内 提 ： 文建 包 资本 制 和 央行 资产 债表 的 新凯 恩斯 模型， 在 本 本 管 资 束 下 统研 热 入 、 汇 干预 、 汇 、 币 发 、 汇 管 制 和 需求 约 条件 ， 系 究 钱 流 率 外 冲 销 货 行 外 储备积 累 和 给 张之 间 的 识别 和分 相 政 与 热 钱流 国 经 济 的 影 响及 供 扩 关 系 ， 并 析 关 策 动 对我 其传 制 。 研 现 汇 干预 的 础 约 展 段 汇率 导机 究发 ， 资本管制 是 率 基 ， 在 需 求 束 型发 阶 ， 干预 对我 需求扩 起到 关键 不过也导 热钱 入 汇 储 过 。 国 张 作用 ， 致 了 大 量流 和 外 备 度积 累 虽 然热 钱 流入 得 民 低 从 低 是热钱 入 使 人 币 贬值 幅 度 降 ， 而 外部需 求 降 ， 但 流 引 致 的 国 内 需 求增加 完 抵消 人 值幅 低导致 的 部 。 正 全 了 民 币 贬 度 降 外 需 求 降低 最后 ， 更 强 反通胀政 和 向供给 策 击 的 低 率 我 国 量居 的 而 热 入 冲 导致 相 对 利 是 货 币 发 行 高 不 下 主 因 ， 钱 流 不 货 币 是 供给增 的 因 加 主 。 关键 ： 热钱 汇 词 资本管制 外 冲 销 央 行资产 债表 一、 引 言 2 0 0 2 以 ， 人民 汇 干预 生的汇