chap4收益法2.pdf

收益法 姜涛 山东财经大学 sdufejiangtao@126.com 内容框架 含义 理论基础 基本公式 使用前提 评估程序 具体的评估方法 应用案例 22 收益法的含义 收益法，是指通过估测被评估资产未来预期 收益的现值，来判断资产价值的各种具体方 法的总称。 价值=未来价格(Price)的预期。 价值度量的不同视角，市场法、收益法、成本 法。 资产的收益，在资产使用过程中分期实现。 现值=cash today。 33 基本公式 V—评估值; Rt —未来第t年的预期收益；rt—第t年 的折现率或资本化率；n—收益年限；t—第t年。 R 1 R 2 R 3 R n V   ... 1 2 3 n 1r 1r 1r 1r         44 基本公式 n V t t t 1 1r 55 公式中的对应关系 口径一致 币种一致 风险情况 n R t 结构一致 V  周期一致 t 所有权一致 t 1 1r 通胀一致   66 使用前提 被评估资产的收益R可以预测并可以用货币计 量。公益资产，单台设备 资产所有者所承担的风险也必须是能用货币 衡量的。r 未来的收益期是可以预测的。N 市场(纵向)有效