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“走进期权”系列（第5期） ——期权组合投资策略之一 1 往期回顾 “走进期权”系列1-4期初步介绍了期权的基本概念、个股期权与股指期权的 区别、期权价值影响因素等，其中，第3期简单阐述了单个期权的投资策略。 本期将对期权投资策略进行延伸，进一步介绍期权投资组合策略。 2 期权收益情况回顾 期权买方不卖方所承担的风险丌同 ，收益情况也有明显差异 认购期权(call) 认沽期权(put) 最大盈利 最大亏损 最大盈利 最大亏损 买方 无限 权利金 行权价格-权利金 权利金 （支付权利金）（股价上涨无上限） （股价下跌至0元） 卖方 权利金 无限 权利金 行权价格-权利金 （收到权利金） （股价上涨无上限） （股价下跌至0元） 3 期权收益情况回顾 到期收益曲线(买方) 认购期权(call) 认沽期权(put) R R 买 K S K S 方 -c -p  S≥K，S↑，收益↑  S≤K，S↓，收益↑  SK ，损失为c  SK ，损失为p 注：S为标的价格，K为行权价格，R为到期收益，c、p为期权权利金 4 期权收益情况回顾 到期收益曲线(卖方) 认购期权(call) 认沽期权(put) R R c p 卖 K S K S 方  S≥K，S↑，损失↑  S≤K，S↓，损失↑  SK ，收益为c  SK ，收益为p 注：S为标的价格，K为行权价格，R为到期收益，c、p为期权权利金 5 投资背景及策略选择 上期 “走进期权”中介绍了拟从