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行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 产值同比小幅上涨，下游需求回暖 2012 年4 月16 日 看好/维持 东 将提升轮胎行业景气度 轮胎行业 事件点评 兴 ——橡胶轮胎行业数据点评 证 券 杨若木 基础化工行业分析师 执业证书编号：S1480510120014 股 010-6655 4032 Email: yangrm@dxzq.net.cn 份 联系人 执业证书编号：S1480112020012 010-6655 4046 有 梁博 Email: liangbo@dxzq.net.cn 限 公 事件： 司 证 券 中国橡胶协会发布统计数据，2012 年1-2 月橡胶行业完成工业产值442.6 亿元，同比增长9.19% ；行业实 研 究 现利润 13.65 亿元，同比增长49.59%。同时，中汽协发布产销数据，3 月汽车产销量分别为188.06 万辆和 报 告 183.86 万辆，环比增长16.9%和 17.3% ，同比增长3.4%和 1% ，汽车行业重回增长轨道。 观点： 1．行业产值实现同比增长，轮胎行业逐渐走出低谷。 去除春节假期对工作日的影响后，今年 1-2 月份橡胶行业主要经济指标工业产值和销售收入同比上年度实现 了小幅增长，增幅分别为 9.19%和 6.65%。其中轮胎行业工业产值和销售收入同比增幅分别为 10.22%和 3.9%。从细分产品看，子午线轮胎产量同比增长0.64% ，全钢子午胎产量同比增长3.56% ，显示全钢胎的 需求好于预期，并未出现大幅回落。出口轮胎交货值同比增长4.06% ，出口率为32.12% ，出口率与去年同 期相比下降1.9 个百分点，显示国内轮胎需求增速略快于国外市场，更多企业加大了国内市场的拓展力度。 我们依然维持 2012 年轮胎需求将稳步增长的判断，国内半钢胎需求增速在 15%左右，全钢胎需求增速在 5%- 10%之间。预计美国轮胎需求将随经济复苏而增加，巴西、印度等新兴国家的轮胎需求则将继续保持快 速增长，2012 年轮胎出口情况将好于2011 年。 2．3 月份汽车销售数据回暖，需求推动轮胎行业景气持续回升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 中汽协统计数据显示，3 月汽车产销量分别为188.06 万辆和183.86 万辆，环比增长 16.9%和 17.3% ，同比 增长 3.4%和 1%。可以看到国内汽车产销量连续2 个月环比上升，汽车市场出现企稳回暖迹象。整体看， 我国人均汽车保有量为16 辆/ 百户，远低于韩国（35 辆/ 百户）、日本（59 辆/ 百户）的水平，因此我国汽车 市场仍有较大的增长空间，特别是中西部地区。我们预计2012 年全国汽车销量有望达到2000-2050 万辆， 同比增速约8%- 10% ，较2011 年的2.7%有明显回升。汽车行业的回暖将提升轮胎行业的景气度。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券事件点评 P3 DONGXING SECURITIES 产值同比小幅上涨，下游需求回暖将提升轮胎行业景气度 图1：国内汽车产量