产量再创新高.PDFVIP

钢铁 行业点评报告 钢铁 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 笃慧 郭皓 产量再创新高 S0740210090004 021 021 duhui@ guohao@ S 2012 年 5 月 20 日 钢铁策略周报要点（5.14- 5.18 ）  投资策略：本周大盘继续调整，上证综合指数周跌幅 2.11%，其中钢铁板块跌幅 3.46%。五月上旬粗钢 日产量再创新高，虽然期间社会库存仍呈下滑态势，但这和二三月产量上升驱动力不同，原材料价格及 企业产成品存货变化两项指标反映目前的局面并不反映需求的旺盛，相反我们认为这是在产成品跌价、 订单趋弱的情况下，钢厂加速对高价原料库存向产成品转化的结果。预计短期需求将随旺季的结束出现 回落，开工率下滑将使钢厂重新回到微利或亏损的局面；  国内钢价：本周钢价继续下跌。随着旺季尾声临近，终端采购逐渐疲弱，同时欧洲危机再现对市场心理 形成压力，产业链去库意愿强烈，最终表现为原料采购的低迷、钢产量的高峰、钢厂及贸易商的降价促 销。未来在宏观面不发生重大变化的情况下，需求在旺季过后短期放缓的可能性较高，开工率回落将驱 使行业边际加工费及原料价格下滑，对钢价构成抑制；  库存情况：本周上海市场螺纹钢库存 40.24 万吨，较上周下降 1.84 万吨，热轧库存 113.21 万吨，较上 周增加 1.07 万吨。从全国范围看，热轧、螺纹钢库存均有一定下滑，其中热轧降幅较前期放缓，除上海 外华中、华南、西北地区热轧库存均出现上升。经过一个月的降价去库后，贸易商手中存货已低于正常 水平，未来继续去库杀跌的空间虽有限，但在需求转弱的预期下钢价上升动力也不足；  国际钢价：本周国际钢价总体疲软。欧洲经济紧缩政策导致当地需求整体疲弱，订单下滑成交清淡使钢 厂及市场报价走低，欧债危机延续及各国政局不稳仍使未来市场走势存在较大不确定性。日本方面，国 内需求出现回升迹象，主导钢厂上调板材出厂价格，预计将被市场接受；  原材料：本周国内矿价继续下跌，河北地区 66%铁精粉现货价格为 1120 元/吨，较上周下跌 15 元/吨。 天津港 63.5%品位印度铁矿石价格为 1020 元/吨，较上周下跌 15 元/吨。进口矿方面，海外矿主流报价 为 136 美元/吨，较上周下跌 11.5 美元/吨。在钢铁下游订单萎缩、价格下滑的环境下，钢厂基本以消化 原有库存为主，部分钢厂暂停采购，使精粉需求持续低迷，本周外矿跌势加剧，国内矿价承压继续下滑， 后期若钢厂开工率回落，需求萎缩将导致矿价进一步下跌； 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业点评报告 齐鲁钢铁周报