专题报告：美国宏观经济分析.pdf

專題報告專題報告 ：美國宏觀經濟分析：美國宏觀經濟分析 專題報告專題報告 ：：美國宏觀經濟分析美國宏觀經濟分析 15/08/2013 摘要摘要 ：： 摘要摘要 ：： 美國經濟增速放緩美國經濟增速放緩 ，房地產市場逐漸走強，房地產市場逐漸走強 。。2013 年一季度美國實際 GDP 美國經濟增速放緩美國經濟增速放緩 ，，房地產市場逐漸走強房地產市場逐漸走強 。。 同比增長 1.3% ， 二季度經濟同比增速為 1.4% ， 遠低於去年的經濟增長 水平 。個人消費穩定增長，投資對美國經濟的貢獻逐漸上升，美國經濟的 增長動力逐漸依賴於投資的拉動 。企業利潤增速下滑沖淡了設備投資的熱 情，雖然固定資產投資增速放緩 ，但是房地產投資增速在逐漸上升。 美國物價基本穩定美國物價基本穩定 ，暫無通脹壓力，暫無通脹壓力 。。受到能源價格波動的影響 ，6 月 CPI 美國物價基本穩定美國物價基本穩定 ，，暫無通脹壓力暫無通脹壓力 。。 同比增長上升到 1.8% ，但是核心的 CPI 和核心 PPI 同比增速呈下降趨勢 ， 暫時還不存在通脹的壓力 。 美國就業市場好轉美國就業市場好轉 ，失業率逐漸下降，失業率逐漸下降 。。隨著房地產市場的逐漸好轉 ，就業 美國就業市場好轉美國就業市場好轉 ，，失業率逐漸下降失業率逐漸下降 。。 市場將得到改善 ，今年下半年失業率將降至7%以下 。 美國商業銀行信貸動力不足美國商業銀行信貸動力不足 ，超額準備金逐月攀升，超額準備金逐月攀升 。。商業銀行的信貸總額 美國商業銀行信貸動力不足美國商業銀行信貸動力不足 ，，超額準備金逐月攀升超額準備金逐月攀升 。。 沖高回落 ，銀行的商業信貸動力不足，超額準備金逐月攀升，消費信貸和 房地產信貸走強 。 經濟經濟數據數據好轉好轉 ，美聯儲將逐步退出，美聯儲將逐步退出 QE 。。 隨著經濟數據的好轉 ，美聯儲可 經濟經濟數據數據好轉好轉 ，，美聯儲將逐步退出美聯儲將逐步退出 。。 能會在 9 月逐漸減少購買資產的規模 ，直至明年上半年完全退出QE ，但是 仍然會維持長時間的寬鬆貨幣政策 。 國債收益率持續上升國債收益率持續上升 ，美股仍有上漲空間，美股仍有上漲空間 。。二季度十年期國債收益率上漲 ， 國債收益率持續上升國債收益率持續上升 ，，美股仍有上漲空間美股仍有上漲空間 。。 標普 500 指數創歷史高點 ，下半年標普500 指數有望衝破 1750 點。 目目 錄錄 目目 錄錄 一、一 、美國經濟增速減緩美國經濟增速減緩 ，房地產市場逐漸走強，房地產市場逐漸走強 4 一一 、、美國經濟增速減緩美國經濟增速減緩 ，，房地產市場逐漸走強房地產市場逐漸走強 二、二 、物價基本穩定物價基本穩定 ，暫無通脹壓力，暫無通脹壓力 10 二二 、、物價基本穩定物價基本穩定 ，，暫無通脹壓力暫無通脹壓力 三、三 、就業市場逐漸好轉就業市場逐漸好轉 ，失業率將會得到改善，失業率將會得到改善 12 三三 、、就業市場逐漸好轉就業市場逐漸好轉 ，，失業率將會得到改善失業率將會得到改善 四、四 、商業銀行信貸動力不足商業銀行信貸動力不足 ，超額準備金持續上升，超額準備金持續上升 14 四四 、、商業銀行信貸動力不足商業銀行信貸動力不足 ，，超額準備金持續上升超額準備金持續上升 五、五 、市場分析市場分析 16 五五 、、市場分析市場分析 六、六 、結論結論 18 六六 、、結論結論