共舞时段,沉浮同载.PDF

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-11-1 建材行业 行业研究(深度报告) 共舞时段，沉浮同载 评级 看好 维持 [Table_Author] 分析师 范超 报告要点 (8621  业绩综述：整体超预期，需求驱动为主 fanchao@ 执业证书编号：S0490513080001 前3 季度建材板块中，周期股水泥、玻璃表现较好，海螺、华新增速均达到30% 分析师 李金宝 左右，单季度表现更好，基数低是重要因素；旗滨集团、南玻A 等玻璃企业表 (8621 现也较好，主要源于量价齐升和低基数。消费建材业绩靓丽，增速基本在30% lijb2@ 以上，主要源于地产销售回暖传导和市场开拓，我们认为Q4 将持续受益于此。 执业证书编号：S0490516040002 玻纤、石英纤维、涂料等企业业绩相对稳健，维持30%左右增速中枢。PCCP 联系人 张佩 同比有改善，但是绝对业绩还是低预期，主要源于订单执行进度较为缓慢。 (8621 zhangpei1@  传统建材：水泥玻璃阶段性改善，单季度更胜一筹 前三季度水泥需求和供给均存在超预期，需求端更多在华东中南西南华北等市 场，核心支撑来自地产回暖叠加基建较好的配合。企业盈利来看，水泥行业实 行业内重点公司推荐 [Table_Company] 现收入 6082 亿元，同降 3.3% ，降幅继续收窄；利润总额248.7 亿元，同增 公司代码 公司名称 投资评级 34% ，9 月单月提升更为显著。前三季度玻璃量价齐升 （产量同增4% ，均价 同增9%），业绩实现高增长，短期需求仍受到地产销售的传导，中期受益于结 市场表现对比图（近12 个月） 构性成长机会，建议关注布局光伏光电领域的旗滨集团和汽车领域的福耀玻璃。 [Table_QuotePic] 2015/11 2016/2 2016/5 2016/8  消费建材：地产销售传导作用，品牌支撑份额提升 27% 18% 9% 前三季度 6 家企业收入同增 20.3% ，归属净利同增 41.8% ，扣非净利同增 0% 51.6%。其中兔宝宝表现依旧亮眼，营收、业绩增速分别为56.5%、2