中债信用评级方法.pdf

评级技术主体规范 编码：P-J-Z-0033-F 中国地方政府主体信用评级方法 （2013 年9 月版） 1 中债资信评估有限责任公司 主体评级技术体系—地方政府—主体评级方法 中国地方政府主体信用评级方法 摘要 地方政府是指在一个国家的部分区域内行使行政权力且不拥有主权的行政机关，其主 要职能是提供社会所需的公共产品和服务，维持社会的秩序，实现社会管理，具有高度的 公共属性。受《中华人民共和国预算法》（以下称“预算法”）的制约，目前我国地方政府 尚不允许直接在资本市场融资。但是现实中，地方政府利用融资平台或其他途径举借大量 政府性债务，因此，尽管目前预算法不允许地方政府直接举债，但是基于现实地方政府债 务问题以及未来地方政府可能直接举债，有必要对地方政府主体偿还债务能力与偿债意愿 进行评价。为帮助受评对象、投资者及其他相关机构理解中债资信评估有限责任公司（以 下称“中债资信”）对地方政府主体进行信用评级的基本思路、了解评级时重点参考的评 级要素、提高信用评级的透明度，中债资信制定了本信用评级方法。 地方政府是一类特殊的受评主体，在评级思路、评级要素等方面，与其他工商企业不 同。第一、从国家行政体制形式上来看，我国是单一制国家，地方政府在政治上不具有独 立性，是中央政府派出机构；在经济层面上，中央和地方政府之间处于由中央主导的经济 分权进程中，中央政府赋予地方政府较充分的经济发展自主权。这种特殊的体制下，中央 政府或上级政府与地方政府或下级政府的关系评价存在争议。中债资信认为，地方政府出 现债务危机时，上级政府会对下级政府进行救助，但是根据法律与实践，以及中央政府地 方政府债务“兜底”容易引发“道德风险”，中央或上级政府不会对所有地方政府或下级 政府的所有债务进行“兜底”。第二、地方政府是一级行政管理机构，出现债务违约时， 相关债券的违约概率和损失率处理方法有别于一般的企业，由于目前中国没有政府破产 法，因此中债资信认为，目前中国地方政府不存在破产问题。根据国外市政债券回收率实 践情况，考虑到地方政府的永续性，中债资信认为，对于地方政府发行债券主要评估其违 约概率。第三、我国是社会主义国家，各个地方政府都拥有一定数量的国有资产，如果地 方政府发行债券出现违约时，是否可以动用地方国有资产来清偿，存在争议。中债资信根 据现实情况和谨慎原则，将地方政府存量国有资产作为地方政府流动性评价因素进行分 析。第四、我国地方政府债务透明度差，相关财政数据和债务数据处理不够规范，评级数 据的获取和准确性判断难度较大，中债资信会采取更为谨慎的态度进行处理。 需要说明的是，中国地方政府是在中国行政体制、法律环境下产生的一类特殊受评主 体，因此，本信用评级方法仅适用于中国地方政府。同时，本评级方法旨在说明对地方政 府评级时，级别确定和报告编写需要重点考察和说明的评级要素，对于一些公共评级因素 采取了简化处理，甚至没有提及，但并不影响中债资信在地方政府评级时对这些要素的应 用。另外，对于一些特殊的地方政府，可能需要依据受评对象的特性采取有针对性的分析， 2 中债资信评估有限责任公司 主体评级技术体系—地方政府—主体评级方法 本方法所提及的评级要素可能并非完全适用。 本报告主要包括以下几个方面的内容： 一、地方政府界定及适用范围 二、中国地方政府财政和债务的特征及发展趋势 三、地方政府评级思路 四、地方政府评级要素 五、主要衡量指标 3 中债资信评估有限责任公司 主体评级技术体系—地方政府—主体评级方法 一、地方政府界定及适用范围 地方政府是指一个在国家的部分区域内行使行政权力且不拥有主权的行政机关，主要行 使管理国家和地方社会公共事务的职责和功能，具有高度的公共属性。国家行政管理体制不 同，使得地方政府的界定和范围不同。在联邦制国家，邦通常拥有一定的主权，一般不视