北京首旅酒店（集团）股份有限公司投资者活动日咨询问题及.PDFVIP

北京首旅酒店（集团）股份有限公司 投资者活动日咨询问题及回复概要 一、关于收购南苑股份的问题 1、针对南苑股份较大的债务问题 ，首旅酒店计划通过哪些手段来改 善？ 答：截至2014 年8 月31 日，南苑股份的负债规模17.03 亿元，资 产负债率为134%。负债规模高是南苑股份业绩较差的主要原因，其2013 年利息支出高达 1.09 亿元。因此，改善南苑股份业绩的首要方法是降 低资产负债率。南苑股份2013 年亏损8300 万元。 （1）增资：按照南苑的实际资金成本计算，增资3-5 亿元并偿还银 行贷款，预计可带来2400 万-4000 万元利润 （2）降低利息成本：首旅酒店正在与银行积极磋商，实际利率可能 会下降至必威体育精装版基准利率5.6%。基于南苑股份实际利率成本预计可带来利 息节约3000 万元以上 上市公司将采取多种手段进行融资，包括但不限于并购并配套融资、 股权融资、债务融资等方式。 本次对南苑的收购是战略性收购，业内整合往往在行业不利的情况 下才会产生，因此，收购标的从短期来看，业绩往往不佳。从长远看， 首旅酒店认为此次收购是划算的，标的酒店的单位建筑平米收购成本仅 1 万元。而目前，新建五星级酒店的建设成本（不含土地）就已经超过 1 万元。 1 2、首旅酒店曾披露过将以轻资产的酒店管理方式为未来发展主方 向，但本次收购南苑股份仍是以酒店资产收购的方式进行，为什么？ 答：首旅酒店 2012 年后确立了以酒店为公司主业发展核心。酒店 业务中一块是重资产，一块是轻资产，首旅酒店是后者。公司以轻资产 发展的同时，不排除辅以重资产方式补充，且需要物业资产支撑酒店管 理业务的发展。南苑股份项目经过重组，确实有重资产进入公司，从首 旅酒店长期发展战略布局上看，在华东地区发展一直是公司的软肋。华 东地区是中国经济最活跃的地区，公司进入后着眼长远打算。目前出现 的并购机会，很好地形成了公司战略发展的支撑点，弥补上述不足。本 次南苑股份重组，也为公司带来了很大的规模效应。未来南苑集团的其 他几家酒店都委托给南苑股份管理，使得规模数量可以达到10家左右。 本次尽管有重资产进入，但其价格具有市场竞争力，权衡之下，公司整 体战略发展可以接受，而且未来首旅酒店会通过其他方式继续进行资产 结构的调整。 3、公司本次收购资产集中在宁波地区，公司是否看好宁波地区？ 未来收购的业务盈利水平如何保证，公司酒店品牌整合和未来市场规划 怎样? 答：公司看好华东地区和长三角地区。浙江是重要的消费市场，人 均GDP 高，未来将成为重要消费市场，且覆盖长三角。由于江苏、上海 等地公司未形成标志性影响力，因此，借此机会进入浙江地区。南苑品 牌是浙江地区具有影响力酒店品牌，良好的管理服务与口碑是其优势。 2 南苑股份的经营团队在全省有比较高的知名度。浙江第一家五星饭店就 是南苑。 从2012 年起，酒店整体行业效益下跌，2013 年全年亏损，2014 年仍然延续亏损。未来3 年左右星级酒店行业（除经济型酒店和精品酒 店外），在没有重点事件催化下，酒店的盈利仍围绕盈亏轴心。但目前 上海酒店业出现微复苏，通过历史上几次的重大事件对酒店的冲击规律 看，每次酒店行业复苏的起源点都是上海，半年后复苏的波动向苏、浙 等地推进，传递到北京在一年半左右的时间。目前大家认为是酒店业最 低迷时期，公司的主要考虑是现金流EBITDA(稅息折旧前利润)超过利息， 则首旅酒店无需贴补该公司。待度过这两年经济低迷期，业绩将可能快 速回升。 品牌整合问题。南苑品牌进入首旅酒店前，公司有首旅建国、首旅 京伦、欣燕都和雅客怡家等四个品牌。南苑品牌和首旅建国管理的饭店 类型和档次有雷同，接下来公司要考虑两个品牌的整合，研究各自品牌 在类别上的区分，短时间内同时保留两个品牌。南苑股份与首旅酒店的 合作，不仅仅是资产层面上，在酒店业务连锁经营，客源系统、常旅客 计划等的整合工作上还要研究和开辟新的蓝海。 4、本次重组是并购的起步，首旅酒店对外并购标的选择思路和战 略考虑是什么，对于哪一类的企业有兴趣？目前国内的同行业公司中是 否存在可继续收购的标的？ 答：轻资产的酒店管理公司是未来公司并并购的主要标的，酒店管 理规模在 10 个以上的酒店，基本