2009化肥行业策略报告.pdf

化肥行业： 化肥行业： 化化肥肥行行业业：： 2008年12月15日 2008年12月15日 年1122月月1155日日 行业评级: 中性 行业评级: 中性 行行业业评评级级:: 中中性性 主要观点： 主要观点： 主主要要观观点点：： 姚鑫 研发部 研究员 � 全球经济危机会降低食品消费结构升级的速度和抑制生 010 物能源产业的发展，进而导致农产品需求增速的下降， yaox@ 受此影响全球化肥的需求将会放缓； 北京市西城区北展北街 9 号 华远·企业号 D 座 � 氮肥行业：未来氮肥需求主要来自北美和南亚。由于尿 素更多受石油和天然气价格的影响，在石油 40-60 美元 的预期下，国际尿素继续下跌空间在 10%范围内；国内 尿素产能过剩局面短期内无法扭转，产量会逐渐降低； 成交金额 氮肥(申万) 上证综合指数 4500 明年春耕，受季节影响，国内尿素价格有望反弹，存在 磷肥(申万) 钾肥(申万) 4000 交易性投资机会； 3500 3000 � 磷肥行业：2010 年全球磷肥产能将会过剩，需求主要来 2500 自拉美、南亚和西亚，而中东和南非将会抢占国际磷肥 2000 市场；我国磷肥行业产量增速放缓，预计 08 年在 5%之 1500 内；国内磷肥库存严重，自 08 年 12 月 1 日国家下调出 1000 500 口关税后，将有助于缓解国内磷肥企业库存的压力。预 0 计 09 年国内磷矿石价格小幅上涨，硫磺价格持续低位， 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 1- 1- 国内磷肥成本压力放缓； 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 行业表现