乐视体育 投资分析报告.pdf

乐视体育 2016年3月 -1- 一、项目介绍 • 投资标的：乐视集团子公司乐视体育 • 投资逻辑： 1. 产业空间 巨大，政府支持力度强：2015年体育产业增加值约为4500亿，受政策刺激与消费者观念 变化影响，增长迅速，预计2025年体育产业总规模将超过5万亿（国家46 号文明确提到的目标）， 但目前整个中国体育产业尚属发展早期 ，行业集中度低 2. 管理团队较强：CEO 雷振剑拥有强大体育整合能力、副董事长马国力（前央视体育频道主任）、 CCO刘建宏（前央视著名主持人），高管团队还包括原搜狐和新浪体育频道总监和奥美集团的体 育营销总经理等 3. 全产业链布局，生态优势明显： 乐视体育布局内容生产分发、赛事运营、智能硬件、互联网应用 四大核心板块，形成围绕体育的生态圈，未来成长潜力大 4. 公司竞争优势明显 ：公司体育IP 资源国内第一，生态布局清晰，团队执行能力很强，且乐视集团 的支持力度很大。现有股东万达体育完成收购全球最大的体育营销公司之一的盈方体育，且与乐 视合作关系密切，为其体育生态提供独特资源 • 融资金额：乐视体育B轮融资约65亿元 • 估值 ：本轮作为B轮，公司投前估值135亿人民币 ，~4.3x 2016E P/S • 退出：计划2017-2018年A股战略新兴板上市，已和上交所做过多轮沟通 • 预计回报：IRR 32.4% • 保底条款 ：大股东每年12%单利保底，大股东兜底回购，同时投资人超过30%IRR 以上的收益部分也要 跟大股东分成，IRR在30%-50%之间的部分，分成比例为20% 。 2 二、投资亮点 扎根于潜力巨大的中国体育市场 必威体育精装版的产业政策正在引爆体育经济 积极拓展海外市场并加速全球化布局 全球最丰富的赛事版权资源作为巨额流量入口 行业重量级明星团队打造差异化优质内容 乐视体育生态在一年时间内迅速落地 多角度运用资本构筑生态壁垒 极具激情并融合体育运营及互联网思维的中国体育梦之队 3 扎根于潜力巨大的中国体育市场 中国体育产业增加值GDP 占比处于全球较低水平 中国人均体育消费存在较大增长空间 近年来中超电视转播权价格呈现明显上涨趋势 近年来中国体育产业增加值保持15%的复合增长率 2016-2020 预计2025年 产业总规模 16亿元/年 超过5万亿 元 体奥动力80 亿元买断中 5倍以上行 超5年版权 业增长空间 4 必威体育精装版的产业政策正在引爆体育经济