互联网金融2017年投资策略：监管环境趋稳,科技金融领航.pdf

证券研究报告 ·行业研究 ·非银行金融行业 互联网金融2017 年投资策略 监管环境趋稳，科技金融领航 增持 （维持） 2016 年12 月11 日 投资要点  蚂蚁金服等巨头上市提振估值，开启互联网金融新时代：根据多方 首席证券分析师 丁文韬 媒体报道，2017 年互联网金融或将迎来上市热潮，蚂蚁金服、陆金 执业资格证书号码：S0600515050001 所、京东金融三大互联网金融巨头上市预期渐强，同时一批优质中 dingwt@ 小型公司亦有望登陆资本市场。经营角度而言，优质互联网金融企 业将通过上市补充资本金、提升综合竞争力和风险防范能力，并进 研究助理 马祥云 一步获得市场认可，利好行业整体发展。投资角度而言，巨头相继 上市有望开启由大型、优质互联网金融龙头主导的新时代，并重燃 maxy@ 互联网金融主题投资热情，催化板块整体估值。随着监管环境趋稳、 行业趋向健康发展，互联网金融寒冬已过，看好板块投资价值。 股价走势  政策导向由重点整治转向规范发展，金融牌照价值凸显：1 ）互联网 沪深300 互联网金融 金融本质仍为金融，风险防控仍为核心，而金融牌照通过准入限制、 20% 监管制度等要素严控风险，因此牌照成为优质互联网金融企业的核 心竞争力，也是稳健经营、规范发展的切实保障，持有牌照的互联 0% 网金融公司更易于获得市场认可及监管支持，并享受估值溢价、提 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 升品牌效应。2 ）随着互联网金融行业逐渐发展成熟，盈利能力、业 绩表现成为最受市场关注的要素，行业投资逻辑已经由概念热炒向 -20% 业绩兑现转变，因此，盈利能力强劲的互联网金融公司将成为当之 无愧的行业龙头。 -40%  科技金融浪潮来袭，与传统金融加速融合构建新金融业态：1 ）近年 来，科技金融浪潮席卷全球，大数据、区块链、人工智能等技术创 相关报告 新推动Fintech 腾飞，且全面融入支付清算、借贷融资、零售银行、 1. 金融科技专题系列报告二：智能投顾， 财富管理、保险、交易结算等六大金融领域。2 ）作为人工智能在金 开启资产管理新时代 2. 金融科技专题系列报告一：Fintech 席卷 融领域的实践，智能投顾在全球迅猛发展，基于投资门槛低、管理 全球，科技引领金融前行 费用低、信息透明度高三大显著优势开启资产管理新时代，以长尾 3. 非银金融行业2016 年中期策略：券商业 客户为目标客群，我国智能投顾千亿市场空间可期。3 ）新金融业态 绩估值双驱动，Fintech 站上风口， 蓬勃发展：互联网证券步入线上、线下全面融合的2.0 新时代；一 站式互联