人民币汇率波动与货币政策调控_基_省略_垄断竞争模型框架的理论分析与实证_李文乐.pdf

2011 7 Jul．  2011 年 月 当 代 经 济 科 学 33 4 Modern Economic Science V ol． 33 N o ． 4 第 卷 第 期 人民币汇率波动与货币政策调控 ——— 基于新凯恩斯垄断竞争模型框架的理论分析与实证 ， ， 李文乐 王 彬 王继晖 ( ， 7 10061) 西安交通大学经济与金融学院 陕西西安 : ， ， 摘要 本文首先在新凯恩斯垄断竞争模型框架基础上 建立了开放经济条件下动态随机一般均衡理论模型 、 ， 、 通过对模型参数的校准 冲击因素脉冲影响的识别 较为详细地考察了国内货币政策 人民币汇率之间的动态关 。 ， 、 系及其对我国宏观经济稳定的影响 结果表明 货币政策调控和汇率波动都会对产出 通货膨胀产生明显的冲击 ， 。 ， ， 效应 同时货币政策与汇率波动之间也存在着显著作用 而后 基于均值与波动方程的相关计量模型表明 我国 货币政策与人民币汇率之间存在显著的均值与波动溢出效应。 ， 考虑到我国金融自由化的不断深入 资本逐步对 ， ， ， 外开放 中国金融市场与国际金融市场之间联系更加密切 在存在升值预期的时候 单一的货币政策或是汇率政 ， 。 ， ， 策无法实现经济均衡增长 也没有办法使人民币稳定升值 因此 应当进一步推进我国利率市场化进程 完善人 民币汇率形成机制。 ， 、 这对于协调好汇率与货币政策之间关系 维护宏观经济 汇率稳定和货币政策独立性具有十 分重要的意义。 : ; ; ; ; 关键词 汇率 货币政策 宏观经济稳定 溢出效应 动态随机一般均衡 文献标识码:A 文章编号:1002 － 2848 － 20 11 (04)－ 0054 － 12 ， ， 大人民币汇率弹性 舒缓外部不平衡压力的同时 也 、 一 引 言 。 出现了利率波动增大以及与汇率协调的问题 因 ， 利率作为本国货币对内的价格表现 汇率作为 ，