2010年宏观发展环境和政策走势分析.doc

2010年宏观发展环境及政策走势分析 内容提要：今年以来，在各项保增长、扩内需政策的作用下，宏观经济出现明显企稳回升态势。在目前回升基础尚不稳固的形势下，明年宏观政策的主基调不会改变，将继续保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。但当前结构调整压力增大、部分行业产能过剩严重和通货膨胀预期更趋明显等诸多问题，可能对明年的宏观经济运行产生不确定影响，须高度关注。? ? 2010年宏观发展环境及政策走势分析 安徽省经济信息中心预测处 ? 1、世界经济走势仍不明朗，外需好转但难以恢复到危机前水平 在各国政府积极应对金融危机举措刺激下，全球经济二季度出现明显企稳向好迹象。全球经济先行指数（PMI）已连续7个月出现环比回升，7月份已达到经济兴衰分水岭50；大部分地区工业生产下滑幅度明显放缓，全球制造业产出指数6月份达到50.4，是自去年8月份以来的最好表现；房地产新开工和销售数量也开始环比小幅提升。全球经济处于缓慢复苏中，IMF预计世界经济在2010年将增长3%，外需也将趋于好转。但未来仍存在较大不确定性，将影响全球复苏进程和外需恢复程度。 一是超常规经济刺激政策缺乏退出机制，主要发达经济体自主增长乏力。全球经济大幅度下滑得到遏制得益于各国政府大规模财政刺激计划和超常规的货币投放，今年发达国家财政赤字多超过国际公认警戒线3%的水平，未来可能深陷债务危机，将削弱振兴经济计划的效益。由于超宽松的货币政策和大规模刺激政策，未来国际大宗商品价格上涨已是必然趋势，输入型通胀压力增大，将对全球经济的稳定复苏产生影响。并且随着政策溢出效应逐步减退，当前反映市场自主投资意愿的全球企业融资指数持续下降，经济复苏从政府刺激转变成由私人需求和投资推动的迹象不明显。尤其是拉动美国经济增长的“金融、消费和房地产”三大动力已衰竭，短期内找到实体经济的新引擎难度大。 二是发达国家失业率攀升将削弱消费能力，消费复苏前景不容乐观。美国8月份失业率升至9.7%，创下26年来的最高峰；欧元区7月份失业率升至9.5%，创1995年5月份以来的最高水平；日本失业率6月升至6年来的新高5.4%。预计明年美国失业率将升至10.5-12%左右，日本升至6%以上。金融危机正在改变美国人的消费理念，5月份储蓄率已跃升至6.9%，飙升到了14年来的最高点；消费信贷已连续4个月下降，季度间止赎率增幅已达1972年以来的最高点。决定未来美国消费复苏的最主要变量是失业率、家庭负债表和消费信贷，而失业率短期内难以见顶、消费信贷急剧萎缩和违约率上升给消费复苏前景蒙上阴影，预计危机后美国家庭资产负债表的修复和预防性储蓄的回升将在3年至5年内改变美国的消费格局。 三是去产能化制约全球工业生产持续复苏。全球二季度工业生产反弹得益于去库存化过程，虽然8月全球制造业出现明显复苏迹象，但各国产能利用率还处于历史低位，去产能化将经历较长一段时期。2009年7月，美国制造业产能利用率已降至68.5%，不仅低于2007年9月的79.7%，也低于近两次经济衰退周期中的产能利用率低点。欧元区7月制造业产能利用率约为70.5%，较2007年第二季度下降约14个百分点。包括中国在内的新兴市场经济体产能过剩更趋严重。 四是国际贸易保护主义升级将严重影响全球贸易的复苏。各国推出或拟推出的保护主义措施约有78项，其中47项已付诸实施，中国已成为受此危害最严重的国家。随着全球经济持续低迷，贸易保护主义有加强趋势，世界及中国将面对漫长的外需呆滞期。 2、宏观政策总体上仍将保持连续，政策重点可能局部有所调整 尽管国内经济持续回暖，但在世界经济复苏前景不明，我国经济回升基础不稳的形势下，经济刺激政策仍将保持一定的力度。但政策重点将由扩大财政投资转向积极引导扩大民间投资和居民消费，由稳定钢铁、水泥、汽车及工程机械等支柱行业转为推动以新能源为代表的绿色经济发展。 财政投资力度会略有增长，但重点将会有所转变。分两年完成的1.18万亿中央投资在去年四季度安排了1040亿,今年大约是4875亿,明年的中央投资的规模将超过5000多亿，新增投资的力度将大于今年。稳定政府投资、打造扩大内需的财政体制、培育新的战略产业、完善并强化“三农”政策和深化改革将成为财政政策的五大导向。但必须看到，今年我国的预算赤字将达到创纪录的9500亿元，赤字占GDP比重已经接近3%的国际警戒线，继续大规模实施赤字财政的空间有限。 适度宽松的货币政策环境不会改变，但货币回笼力度会有所加大。央行已经明确表态，明年将继续实行适度宽松的货币政策，存款准备金调整的可能性不大。信贷结构将会进一步向消费信贷倾斜，央行三季度报告明确提出，大力发展消费信贷，继续增强国内需求特别是居民消费对经济增长的拉动作用。对企业海外投资的信贷支持力度也将会加大。但考虑到通货膨胀压力，央行将根据国内外经济走势