第2节 国际长期资本流动.doc

第二节 国际长期资本流动 一、国际直接投资 （一）含义 国际直接投资是指一国在国外对厂房、设备、土地等实质性生产要素的投资，投资者拥有对这些实质性资产的所有权。 （二）国际直接投资理论 1.垄断优势论理论 （1）市场不完全是垄断优势的根源 传统国际投资理论以完全市场竞争为理论前提，但海默认为现实市场是不完全竞争市场。市场不完全，是指由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。 市场不完全主要包括四个方面： 产品市场不完全 要素市场不完全（技术要素、资本要素、管理、信息） 规模经济和外部经济的市场不完全 政府干预、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全 （2）垄断优势是进行国际直接投资的动因 与东道国相比，对外投资企业在了解当地法律、信息等方面处于劣势，并且要承担远距离经营的额外成本和更多的不确定性风险。 正是由于市场不完全而使美国企业拥有垄断优势，从而弥补在东道国陌生环境中投资经营所增加的成本，并取得利润。 垄断优势包括如下几个方面：资金优势、技术优势、信息与管理优势、信誉与商标优势、规模经济优势 垄断优势理论的发展和完善 约翰逊（Johnson）指出，跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制 凯夫斯（Caves）指出，跨国公司所拥有的使产品发生异质的能力是其拥有的重要优势之一 尼克博克（Knickerbocker）从寡占反应论角度对垄断优势做了补充。 垄断优势理论简评 贡献：垄断优势理论开创了国际直接投资理论研究的先河，突破了传统理论的分析框架，首次提出不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。 局限：该理论是以美国制造业等少数部门的境外直接投资为研究对象，其理论缺乏普遍的指导意义，难以解释20世纪60年代后发达国家中小企业的对外投资行为，更不能解释不具备垄断优势的发展中国家企业的境外投资行为 2.产品生命周期理论 弗农把产品生命周期划分为三个阶段，并具体分析跨国企业如何根据产品生产条件和竞争条件而作出对外直接投资决策 三个阶段包括： 产品创新阶段(new product stage) 产品成熟阶段(mature product stage) 产品标准化阶段(standardized product stage) (1)产品创新阶段(new product stage) 新产品刚投入市场，创新企业垄断产品的生产技术，产品的生产主要集中在美国，新产品的需求也主要在国内 其他消费、经济结构与美相似的国际如果对此产品有需求，则美国企业主要通过出口而不是对外直接投资满足这些国家的市场需求。这一阶段不会出现国际直接投资行为 2.产品生命周期理论 （2）产品成熟阶段(mature product stage) 技术和市场的寡占程度被削弱 成本因素成为市场竞争的主要手段 具有技术垄断优势的企业开始将生产转移国外 该时期的对外投资主要是面向西欧这类市场容量大、生产条件好、要素价格比美国便宜的国家 （3）产品标准化阶段(standardized product stage) 产品的生产技术、工艺、规格和样式都已经完全标准化，创新国企业的技术优势已不复存在 企业开始在世界范围内寻找产品生产成本更低地区进行投资设厂 通过对外直接投资将产品的生产转移到生产成本低的发展中国家，然后将发展中国家生产的这些标准化的产品再返销回发达国家，以满足国内对该产品的需求，原来新产品的企业也转向另一新产品的研发 产品生命周期理论的修正与评价 该理论模型提出不久后，弗农1974年，通过引入寡头市场概念提出“产品周期修正理论模型” 有些学者从发展中国家对外投资角度，探讨产品生命周期理论解释发展中国家境外投资的适应性。如Wells（威尔斯）认为可以解释，只需注意发展中国家的特点 评价：尽管产品生命周期理论存在研究范围狭窄、研究对象单一的局限性。但是其在跨国经营理论的动态性、产品创新等方面具有开创性研究。而且该理论也较好分析说明了美国等发达国家企业在一定时期对外直接投资的区位选择动机和原因 3、内部化理论(The Theory of Internalization) （1）内部化理论的基本假设 企业在所谓的不完全市场上从事经营的目的是追求利润最大化 生产要素特别是中间产品市场不完全时，企业可能从内部市场取代外部市场 内部化跨越了国界就产生了跨国公司 （2）市场内部化的影响因素 产业因素（产品的性质、规模经济、外部市场结构）（最关键） 国家因素（国家政治制度、法律制度、财政金融制度） 地区因素（区域内的地理、社会特点） 企业因素（企业的组织结构、管理经验、控制和协调能力） （3）市场内部化的收益与成本比较 市场内部化的收益：统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的收益；制定有效的差别价格和转移价格所带来的收益；消