券商创新大会前瞻及创新业务影响深度分析.pdf

2012 年 5 月 7 日 证券研究报告·行业研究·非银行金融行业 非银行金融行业专题报告之二 券商创新大会前瞻及创新业务影 强于大市 （维持） 响深度分析 投资要点 中信证券研究部 协会会长的专访值得重视，为创新业务定位和未来发展指明方向。在证券 潘洪文 业协会主办的券商创新大会即将召开前夕，协会会长陈共炎日前接受中国 电话：021 证券报记者专访，我们认为该专访一方面是对创新大会的预热，另一方面 邮件：panhongwen@ 也为如何理解券商创新、创新业务的进展指明了方向，因此，对专访内容 执业证书编号：S1010511030002 仔细解读非常有必要。 相对指数表现 对券商创新大会的看法和创新业务前瞻：（1）此次创新大会是偏重实务的 证券 中标300 探讨，并不是创新大会上就会推出多少创新业务，不必对券商创新大会期 0.2 待过高。但伴随着券商创新大会的召开，很可能会出台一批创新业务试点。 0.1 0 （2 ）近期有望出台的创新包括：改革风险控制指标体系、放宽营业部业务 -0.1 -0.2 范围、允许代销各种金融产品、资管产品投资范围扩大、中小微企业私募 -0.3 -0.4 债、场外市场推进、现金管理类业务试点、第三方 PE 和并购基金等。 2011010420110408201107062011093020120104 创新业务对上市券商影响分析：（1）为了研究券商自身禀赋对创新业务的 资料来源：中信数量化投资分析系统 影响，主要考察净资本大小及创新业务布局进展，更偏好净资本大的大型 相关研究 券商，以及之前净资本少但通过融资使得净资本大幅增加的中小型券商； 1. 《关于“转融通”和“融资融券转常规” （2 ）从最有盈利前景的创新业务融资融券、直投、约定式购回、金融产品 正式文件出台的点评—政策预期兑现， 子公司来看，大型券商最为受益，其中广发和海通优势明显，其次光大、 行业看法微下调》 2011-10-31 招商、华泰；中小券商中宏源、国元、方正、东吴最为受益。