哈佛案例—三一收购普茨迈斯特.pdf

N9-212 - 105 L I J I NG J U N E 1 2 , 2 0 1 2 Y A TA NG Y IW EI CHE NG 三一收购普茨迈斯特案 2012 年 1 月 21 日下午，距离龙年春节只有不到两天的时间。位于长沙星沙开发区的三一 总部会议室气氛有些不寻常。公司的创始人兼董事长梁稳根在神秘地消失了十天后，忽然宣 布召开紧急的董事会。九个董事会成员从天南海北被十万火急地召集回长沙 大家都有点 心浮意躁，究竟是怎样的军情需要让这个重型王国的各路诸侯在最紧张的年关口被齐聚一堂？ 两点钟，刚在福布斯和胡润富豪榜上摘得 “中国首富”头衔的梁稳根朝着会议室的方向 走来。回想这十几天犹如谍战片的生活，55 岁的中国首富脸上浮现出孩子般狡黠而兴奋的神 情。 他将宣布一项重大的收购计划 三一将联合中信产业基金收购德国混凝土泵车制造 商，普茨迈斯特 （Putzmeister），100%的股权。现在，他首先需要说服他的董事会，这是一 次事关三一未来基业的收购，没有退路，不计代价。20 多年前从偏远山村开始蹒跚学步的三 一能否站到重工业制造的世界之巅，这将是至关重要的一步。 在不久的过去，收购普茨迈斯特 — 全球最好的混凝土机械商，对于中国的重工机械商 来说，这几乎是一个奢侈的梦想。时光回溯到 1998 年，普茨迈斯特和另一家德国混凝土设备 制造商，施维因（Schwing）基本垄断着中国混凝土机械市场，占据超过 80%的市场份额 这一年，普茨迈斯特已经执全球混凝土机械工程行业牛耳十多年，其生产的“大象”牌混凝 土泵覆盖世界 100 多个国家，营业收入到达 2.4 亿欧元；这一年，位于南方中国的三一还只 是一个名不见经传的中型民营企业，进入工程机械行业只有 5 年的时间，实现总销售额不过 为 5 千万欧元。没有人会怀疑，象普茨迈斯特这样的行业“隐形冠军”将继续稳定的增长和 保持对其所在的细分市场（混凝土机械）的全球垄断地位。 但历史总是在变换中前行。 从上世纪 90 年代开始，得益于中国庞大的基础设施建设和快速的城市化进程，中国已经 逐步成为世界最大的工程机械设备市场。在规模效应和成本优势的基础上，以三一为代表的 一批中国机械工程企业迅速壮大并逐渐在本土市场占据主导地位。2008 年，为应对金融危机 对中国经济可能产生的负面影响, 中国政府实施了 4 万亿元以加大基础设施投资为主的经济 刺激政策，三一所在的工程机械行业迎来几乎是爆炸式的增长。2011 年年底，三一已经成为 中国机械制造的行业龙头： 其上市公司三一重工，已经拥有 51,827 名员工，当年实现销售 ________________________________________________________________________________________________________________ Professors Li Jin at Harvard Business School, Professor Ya Tang at Peking University Guanghua School of Management, and Research Associate Yiwei Chen at Harvard Business School prepared this case. HBS cases are developed solely as the basis for class discussion. C ases are not intended to serve as endorsements, sources of primary data, or illustrations of effective or ineffective management. All company specific financial data have been disguised to prevent propri