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房地产企业借壳上市案例分析 以顺发恒业为例 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 目 录 一、什么是借壳上市？ 概念、对比、模式 二、 地产企业为什么要借壳上市？ 融资模式、原因 三、 地产企业如何借壳上市？ 借壳双方简介、实施过程 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 一、什么是借壳上市？ PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 借壳上市的概念 非上市公司通过收购上市公司的股权取得 控股地位，然后利用该控制权，由上市公 司反向收购非上市公司的资产，从而实现 非上市公司间接上市目的的一种企业并购 行为。 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 借壳上市与直接上市对比 IPO 借壳上市 中介费：保荐机构辅导费、承 拟通过定向增发或资产置换纳入上市 销费、保荐费；律师费；会计 公司的资产价值； 成本 师、评估师等审计和评估费 可能的债务重组成本； 用； 通过股权转让获得股权的成本 可能涉及调整利润，补缴税款 等 发行人拥有的股权在二级市场 债务豁免收益； 的溢价 以较低 议价格所获得的股份在重组 收益 后的溢价； 定向增发新增股份在重组后的溢价； 时间和可操 通常需要2年，有的甚至3年以 一般需要半年时间，可操作性强 作性 上，可操作性较弱 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 借壳上市的主要模式（1） 先收购后增发：取得控制权后再注入资产 收购 反向收购 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 借壳上市的主要模式（1） 取得控制权方法 二级市场收购 协议收购 现金收购 资产置换 司法裁定 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 借壳上市的主要模式（2 ） 直接增发：直接以资产认购上市公司发行股份 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 二、房地产企业为什么要借壳上市？ PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 我国 地产融资主要模式 地产直接投资 债权融资：商