家族二代涉入如何提升企业价值_基于中国上市家族企业的经验研究_梁强.pdf

2013 12 年第 期 2013 12 年第 期  家族 二代 涉入如何提升 企业价值 — ——基 于 中国上市 家族企业的经验研究 * 梁 强 刘嘉琦 周 莉 徐二明 摘 : 、 要 现有文献从不 同理论视 角解释 了家族企业内部 治理 家族成 员的所有权和 管理权配 ， 置 以及家族成 员特征等对企业价值的影响 忽视 了处于传承阶段的家族二代 涉入 问题及其对企 业的作用。本文从所有权和管理权 涉入 两个方 面分析家族二代 涉入 对 家族企业价值的影响机 ， 616 : 制 通过对 家上市家族企业的实证研究结果发现 家族二代所有权 涉入程度 凸显了 家族 财 ， 。 ， ， 富的传承意愿 对资本市场的价值反 映具有积极意义 同时 管理权 涉入 的调节作用表 明 家族 “ ”， 二代的管理权配置是对 家族所有权 继任行 为形成 的 一致性承诺 使 二代家族 所有权 涉入 和 ， 。 管理权 涉入形成较好的效率配置形式 强化了 家族企业持 续经营的长期战略导向 本文 的研究 ， 结论对于 家族传承方面的研究提供 了理论参考和未来研究方向 对于 家族企业管理也具有一定 的现实意义 。 关键词: 所有权 涉入 管理权 涉入 家族二代 企业价值 JEL 分类号: G38 ，M13 ，N75 中图分类号: F271 文献标识码: A 文章编号: 1000 － 6249( 2013) 12 － 051 － 12 、 一 引言 30 ， ， 经过改革开放 多年的发展 中国民营经济已经发展成为重要的经济实体 而其中绝大多数的民营 ， 。 ， 企业成长为以家族为单位进行控股和管理的企业组织 逐渐形成典型的现代家族企业 近年来 已经成 功走过第一代创业历史的中国家族