投资学第10章 股票分析.pdf

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投资学第10章 股票分析

投资学 第10章 投资分析(1):股票价值分析 1 10.1 会计对股票价值的评估方法 (1)每股面值(Par value per share ) 定义:公司新成立时所设定的法定每股价格 (The legal price per share ) 面值是名义价格(Nominal price ),每张股 票标明的特定面额 作用:1)计算新公司成立时的资本总额;2 ) 表明股东持有的股票数量。 法律规定:股票不得低于面值发行,为什 么? 会计处理:溢价部分在股东权益项下的科目 为资本公积 2 股票面值的作用十分有限,每股的股利与其 没有直接关系,因此有面值股和无面值股。 注意:债券的面值非常关键,是决定股息收入 和返还本金的依据。 股票的面值与实际上购买股票是的市价差距 很大,股票的面值与市价没有必然的联系, 债券是“笼中鸟”,而股票是“笼外鸟” 。 3 面值 vs.发行价格 平价发行:发行价=面值 溢价发行:发行价面值 折价发行:发行价面值 设价发行:无面值股 注意:(a )事先确定的发行价格,可能 不会等于实际的发行价格;(b )中国禁 止折价发行,中国石化跌破发行价,并没 有跌破面值,中国上市公司股票的面值统 一为1元。 4 发行价格的影响因素: (a )市场因素:是牛市还是熊市 (b )发行数量:数量大,公司原有的股票 被稀释的程度大,股价低。 (c )原来股票价格:针对增发新股 (d )发行方式:配股(定向配售)给原有 的股东,公司的价值没有增加,只是股份 稀释,价格必然下跌。 5 (2 )每股账面价值(Book value per share ) 每股所代表公司的股东权益,股东权益是会计意 义上的概念。 例如某公司的拥有149,500,000的总资产,其中 普通股:100,000,000 资本公积:5,000,000 盈余公积:30,000,000 股东权益是:135,000,000,若在外发行 10,000,000股,则每股帐面价值是13.5元 账面价值不能代表公司股票的真正价值(市场价 值) 6 账面价格不一定大于企业的市场价值, 可能低、高或相等(在企业刚刚开业的 那一瞬间)。 例如:1998拥有100部电脑资产的企业其账 面价值与市值差距很大。 账面价值只是一种历史公允的的价值, 它仅仅代表过去的实际,而不是今天的 公允价值,是一种以过去的客观而牺牲 了现在的客观。 7 (3 )清算价值(Liquidation Value ) 将公司的资产分别出售,以出售所得的资金 偿还负债后的余额。 适合公司解体时候对资产负债的估计 企业清算并不一定是由破产引起的,比如成功 企业的急流勇退,但破产一定要清算 企业在清算前,是一个系

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