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A 股策略|专题报告 2015 年6 月1 日 证券研究报告 Tabl e_Title 图：次新股业绩显著跑赢各个板块 掘金次新股 ——广发策略次新股选股模型介绍 Table_Summary 报告摘要：  次新股投资策略 本文设定了一个次新股标的量化筛选策略，会在以后的每周六都更新 图：次新股多分布于新兴产业 相应的次新股组合，期待您的关注！  次新股成为A 股新金矿 从去年初至今，次新股从首次打开涨停板至今的日均收益水平均高于 相应的A 股板块和行业，而定增策略正逐渐失效，次新股策略已经取代定 增策略成为A 股的新金矿。次新股上市公司多属于代表产业转型方向的新 兴产业，目前机构的持仓较低，对机构具有很强的吸引力。  多维度把握次新股的投资机会 图：次新股的机构持仓普遍较低 我们设定去年初上市至今打开过涨停板的213 只股票为次新股样本次， 通过检验各种指标与次新股样本首次打开涨停板后30 交易日内的涨跌幅之 间的相关性，筛选出业绩、估值、市值、行业特征、催化剂（外延式并购+ 股权激励）等指标，用于量化次新股的投资价值。 业绩：业绩与次新股涨幅正相关； 估值：次新股相对行业整体的估值与其涨幅负相关； 市值：自由流通市值与次新股涨幅显著负相关； 行业特征：越是偏向于新兴产业的次新股涨幅越高； 催化剂：次新股上市公司中大量的外延式并购和股权激励计划都会对 Table_Aut hor 分析师： 陈 杰 S0260512050005 次新股的涨幅形成正贡献。 021  构建次新股高收益标的打分体系 gfcj@ 6 个项目各设定10 分，共计60 分：我们从业绩、估值、市值、行业特 征、催化剂和研究员推荐等多个维度构建次新股的打分体系，对各种因素 等比例赋权，给定每个因素 10 分（催化剂中的并购和股权激励各设定为5 分），合计60 分。 Table_Report 相关研究： 项目内部，设定收益最好的组别为10 分，其余组按照各自收益与最高 收益组的比例设定相应分值 （具体设定见报告正文）。 我们构建了两组次新股组合：