期权套保策略_上交所.pdf

诚信为忠 敬业乃良 期权与期货区别 ………… 3 期权套保定义……………… 5 套保策略概览……………… 7 买入期权 …………………… 8 卖出备兑期权……………… 15 双限策略 …………………… 22 期货套保 某食品集团进行白糖制品深加工，需要持续采购大量白糖， 采购部门负责人向CEO请示能否采用期货进行套期保值。 CEO:“期货套期保值风险收益如何？” 采购总监：”除去移仓成本，期货损益和现货成本变化 相互抵消，总体成本可控。” CEO: “如果期货赚钱还好，可以弥补采购成本。但是 如果现货变化对我们有利，期货损失太大我们的账目会很难 看，不好向股东交代。” 3 期权套保 解决方法： 采购经理：”建议采用买入看涨期权的方式实施套期保 值，固定成本为XXX ，如果现货价格上升，我们的期权可以 弥补价格损失；如果现货下降，期权没有损失，我们可以享 受价格下降收益。” 4 期权套保 期货套期保值：交易者配合在现货市场的买卖，在期货市 场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相 反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期 货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。 期权套期保值：配合期货或现货的头寸，用建立的期权 部位的损益，弥补期货或现货可能出现的损失，以达到锁 定价格变动风险的目的。 5 期权、期货区别 期权套保 期货套保 期货、期权端 有限损失、无限获益 无限损失、无限获益 现货端 无限获益、无限损失 无限获益、无限损失 当价格朝现货价格不利方向变动 期货与现货完全对冲，不 套保效果 时，可以对冲风险；当现货朝有 存在潜在收益可能 利方向变动时，可能产生正收益 套保资金成本 成本锁定 成本不确定 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 4300 4800 5300 5800 6300 4300 4800 5300 5800 6300 -243 -500 -500 -1000 -1000 -1500 看涨期权多头 现货损益 期权套保效果 -1500 期货多头损益 现货损益 期货套保效果