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期权的套期保值技术
第六讲
期权的套期保值技术
2014年11月11日2时44分 对外经贸大学 金融学院 1
第六讲 期权的套期保值技术
主要内容
一:期权头寸的简单对冲策略
二:更复杂的保值策略:希腊字母运用
三:合成期权的构造--投资组合保险
2014年11月11日2时44分 对外经贸大学 金融学院 2
教学要求
1、了解每个希腊字母的含义
2、了解希腊字母在套期保值中的应用;
2014年11月11日2时44分 对外经贸大学 金融学院 3
主要内容
一:期权头寸的简单对冲策略
二:更复杂的保值策略:希腊字母运用
三:合成期权的构造--投资组合保险
2014年11月11日2时44分 对外经贸大学 金融学院 4
Example
A bank has sold for $300,000 a European
call option on 100,000 shares of a
nondividend paying stock
S = 49, X = 50, r = 5%, s = 20%,
T – t = 20 weeks, m = 13%
The Black-Scholes value of the option is
$240,000
How does the bank hedge its risk?
2014年11月11日2时44分 对外经贸大学 金融学院 5
Naked Covered Positions
Naked position
Take no action
Covered position
Buy 100,000 shares today
Both strategies leave the bank
exposed to significant risk
2014年11月11日2时44分 对外经贸大学 金融学院 6
Stop-Loss Strategy
This involves:
Buying 100,000 shares as soon as
price reaches $50
Selling 100,000 shares as soon as
price falls below $50
This deceptively simple hedging
strategy does not work well
2014年11月11日2时44分 对外经贸大学 金融学院 7
主要内容
一:期权头寸的简单对冲策略
二:更复杂的保值策略:希腊字母运用
三:合成期权的构造--投资组合保险
2014年11月11日2时44分 对外经贸大学 金融学院 8
1、希腊字母
希腊字母是期权价格关于其它变量的一系列导数。
这些导数对期权头寸的套期保值相当重要,对风险管
理也十分关键。可以这样说,进行正确的套期保值甚
至比合约的定价更加重要。因为制定了正确的套期保
值策略,就可以降低甚至消除未来的不确定性。这样
在买卖合约之初就可以确定未来的
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