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煤化工产业链2015年年报
格林大华煤化产业链2015 年年报
格林大华研究所石化产业链团队 摘要:
研究员:张鹏程 动力煤:2015 年,尽管动力煤
期货震荡微跌的可能性较大,但大
研究员:黄福臣 幅上涨的可能性低,出现暴跌的可
研究员:高北权 能性不低。因此,逢高做空是相对
安全的策略。考虑到不利入场点,
日期:2014/12/26
做空入场不利可等待价格创新低
时翻盘,而做多在入场不利的情况
下,安然撤退的几率小。而且在不
确定风险事件发生时,空头可以获
得超额利润,而多头只能止损。
2015 年,我们给出的现货价格
运行区间 450~500 元/吨,中轴线
475 元/吨。做空投资者长期保持
20%的空单底仓。逢高加仓,逢低
减仓。
焦炭焦煤: 2015 年宏观和政策
方面对煤焦行业形成提振效应,但
真实需求拉动较为有限,整体行业
新产能仍处于释放阶段,去库存远
没有结束,整体煤焦市场探底需要时日,煤焦供求仍偏宽松,但需要关注供应增
速和需求增速逐步走向匹配。我们认为煤焦价格仍有一跌,也可能再创新低,但
下方空间十分有限,走势也将更加纠结,反弹行情可能会出现在明年二季度。
我们预期焦煤期货价格运行中枢将下调 5%—10%,指数运行区间【650,780】;
焦炭运行中枢下调 10%——15%,指数运行中枢【820,1000】
甲醇:2015 年我国甲醇市场价格在国际原油价格低位盘整,下游需求缓慢
提升的背景下,或将延续弱势运行的格局,鉴于目前甲醇价格已跌至 2008 年金
融危机时的低位,部分厂家出厂价已经跌至成本线以下,预计甲醇行业年度大底
将逐渐形成。从甲醇行业的运行周期及我国经济发展的规律看,我们预计 2015
年上半年我国华东地区甲醇价格的运行区间将保持在 1900-2300 元/吨,明年下
半年的价格重心或将回升至 2500-3000 元/吨区间。
格林大华煤化产业链2015 年年报
动力煤
需求萎缩,2015 动力煤下跌为主
一、解决方向问题
1、需求会不会萎缩?——能源需求后峰值时代的动力煤消费
2014 年二次能源电力的消费达到峰值的条件均已成熟。预计 2015 年电力消
费量与 14 年持平或略有下降。如果 2015 年中国经济增速达到 7%,电力消费将
与 14 年持平;如果经济低于 7%则电力消费量将弱于 14 年;如果房地产市
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