申银万国-农业行业2012年投资策略报告：聚焦中国农业产业链变革受益者-111212.pdf

业 产 及 业 行 农林牧渔 2011 年 12 月 12 日 聚焦中国农业产业链变革受益者 究 研 业 行 ——2012年农业投资策略报告 看好 主要内容： / 度 深 业 行 相关研究  结论与投资建议：在大部分农产品价格回落预期下，2012 年农业相关子行业景 《产业链变革开启农业股“成长淘金” 气难现 2011年之况。2012 年农业行业投资主题由 2011 年的“追踪行业景气” ——农林牧渔行业 2012 年投资策略 转为自下而上“聚焦中国农业产业链变革受益者”。结合产业链变革趋势及子 （PPT ）》 2011-11-15 行业景气分析，2012 年看好种子、海洋（水）养殖和饲料等子行业，谨慎看好 畜禽养殖、发酵等子行业。投资选择更多的基于中国农业未来投资机会的分析 《追踪业绩确定增长公司——农林牧 渔行业 11 月主要观点及2011 年三季报 逻辑、行业景气研判和上市公司内生性业绩增长预期，重点推荐：①种业：登 回顾》 告 报 究 研 券 证 2011-11-09 海种业、隆平高科；②海洋(水)养殖：獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业； ③畜禽养殖：圣农发展、雏鹰农牧；④ 饲料：海大集团、大北农；⑤其他： 《三季报净利润同比增34%，四季度关 注水产/ 种子行业——农林牧渔行业 安琪酵母、西王食品。同时，关注业绩改善的敦煌种业、万向德农、亚盛集团、 2011 三季报回顾及 11 月观点》 大湖股份。 2011-10-12 《看好景气回升/ 高企的海洋养殖/饲料  原因与逻辑：①中国农业产业链正在发生前所未有之变革，蕴含四类投资机会。 板块——农林牧渔 8 月主要观点》 农产品“消费持续增长与自然资源制约”的矛盾，及农业实际从业人员的减少， 2011-8-3 促使中国农业产业链全面转型与升级：农业生产规模化、机械化；农业技术应 《农林牧渔行业2011 中报前瞻及 7 月 用加快；资源价格上涨；企业经营模式变革，由此蕴含四类投资机会：A.优质 主要观点——中报净利润同比增 31%， 养殖/饲料板块有望超预期》 农产品生产所依自然资源；B.农业技术创新；C.经营模式变革；D.规模化经营。 2011-7-4 具体分析逻辑见正文。②2012 年看好种子、海洋（水）养殖和饲料等子行业， 《集中度提升助龙头企业增长提速— 谨慎看好畜禽养殖、发酵等子行业。种业：总体供求并不紧张，但优质热销品 —2011 下半年农林牧渔行业投资策略 种价格上涨。2012 年新许可证管理办法实质性实施，行业门槛提高拉开种业整 （PPT ）》 2011-06-21 合序幕，有关商业化育种、“育繁推一体化”企业所得税减免等行业扶持政策 将逐步落实，有优质品种储备和完善营销体系的龙头种业将优先受益。海洋