电力体制改革专题研究：“电改”张弓搭箭_,“红利”一触即发20141210.pdf

广州广证恒生证券研究所有限公司 “电改”张弓搭箭，“红利”一触即发 姚 玮 首席分析师 2014年12月 电力改革前世今生 电改之路何去何从？ 新电改投资机会何在 重点公司推荐 第一部分 电力改革前世今生 1.1 电力改革历史背景及沿革 1985年之前 计划经济电力体制 ，政企合一国家独家垄断经 1985年 营阶段。突出矛盾是体制性问题造成电力供应 电改启动 还本付息电价阶段 ，多种电价并存的制度 ，对集资兴建的电厂 严重短缺 实行还本付息电价。这种定价机制按个别成本定价 ，把建设投 资的全部成本计入电厂成本 ，最终全部转嫁给消费者。 1985年-1997年 为了解决电力供应严重短缺的问题 ，实行发电 1997年至2000年 市场的部分开放 ，鼓励多家办电和多渠道集资 以解决 “政企合一”问题作为改革的重点 ，成立了国家电力公 办电。这一时期的突出矛盾是存在着政企合一 司 ，同时将政府的行业管理职能移交到经济综合部门。这一时 和垂直一体化垄断两大问题。 期的突出矛盾演变成垂直一体化垄断的问题。 2002年 《电力体制改革方案》( “5号文”) ，四个核心 要素是：厂网分离、主辅分离、输配分离、竞 2003年 价上网。随后原国家电力公司拆分五大集团\ 四 《电价改革方案》 ，电价划分为上网电价、输配电价、销售电 大辅业\两大电网,电网垄断输配售成为新的问题 价 ，实行了两部制电价 ，然而2003年以来连续三年电荒 ，加 上煤炭价格的迅速上涨 ， “厂网分开、竞价上网”模式失效 2014年 《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知 》 ，形成独立核算的输配电价 ，将逐步取消深圳 新一轮电改 市不同电压等级、不同用户销售电价之间的交 2015年 叉补贴 ？ 1.2 我国电力体制存在问题  上一轮电改的遗留问题  十年来，电力改革实现了行业结构重组、建立了电力监管体系、调整了电价形成机制和水平、探索 了电力市场建设，电力工业实现了快速发展。同时，也出现有效的市场机制尚未建立、电力统一规 划缺失、电价机制改革滞后、跨区跨省电力资源配置受到制约等问题，需要在未来深化改革过程中 加以解决  电网公司取代原国家电力公司形成超级垄断：一是独掌行业公共权力，既当裁判员负责输配调度， 又当运动员负责电力销售；二是垄断输配售环节全国范围的业务规模，已达到“规模经济”的上限 ；三是独掌电网设备业务链条，既是主要供应商，又是独家采购商，即是独家设备批发商，又是龙 头零售商  “厂网分离、主辅分离、输配分离、竞价上网”只实现前二，五大集团四大辅业两大电网相继成立 ，大垄断拆分成小垄断，市场化竞价仍然遥遥无期… 神华集团 中煤集团 地方煤企 五大集团 其他央企 地方电企 供给