第四讲 营运资金需求量预测.pdf

第四讲 营运资金需求量 预测与现金流量预算 中国海洋大学管理学院 孙莹 smilesunying@  为什么要进行营运资金需求量的预测？  营运资金需求量如何衡量？  如何进行营运资金需求量的预测？ 面向历史，预测 未来。 营运资金需求：总营运资金还是净营运资金？  总营运资金是指企业的流动资产。  净营运资金指的是流动资产与流动负债之差。  营运资金需求分析的目的是进行筹资决策。  总营运资金还是净营运资金更与决策相关？ 营运资金需求：总营运资金还是净营运资 金？  总营运资金仅仅反映了流动资产占用的资金，它 没有扣除在生产经营过程中自然形成的资金来 源，如应付款项等。这种自然形成的资金来源可 以减少企业在一个营业周期中占用的自有资金， 所以用净营运资金能更好地反映企业在一个营业 周期中占用的资金额。  但是净营运资金也存在一定的缺陷，如将流动资 产中的现金和短期投资以及流动负债中的短期借 款等项目都作为计算净营运资金应考虑的因素。 营运资金需求  Gabriel Hawawini 教授于1986 年提出了营运资 金需求(Working Capital Requirement) 这一概念, 其计算公式为:  营运资金需求= (应收账款+ 存货+ 预付账款) —(应 付账款+ 预提费用)  刘翰林，2006  营运资金需求= (应收账款+ 应收票据+ 其他应收款 + 存货+ 预付账款) —(应付账款+ 应付票据+ 预收 账款+ 其他应付款+ 预提费用) 经营活动与理财活动营运资金  王竹泉等，经营活动营运资金与理财活动营 运资金  经营活动营运资金  材料存货、在产品存货、库存商品、应收账款、 应收票据、预付账款、其他应收款、应付账款、 应付票据、预收账款、应付职工薪酬、应付税费、 其他应付款等。  理财活动营运资金  现金、应收利息、应收股利、有价证券或交易性 金融资产、短期借款、应付股利、应付利息等。 经营活动营运资金需求  经营活动营运资金 营销渠道营运资金 （成品存货+应收账款、应收票据-预收账款-应交税费） +生产渠道的营运资金 （在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款） +采购渠道的营运资金 （材料存货+预付账款-应付账款、应付票据） 思考  不同的营运资金需求界定对预测和决策有何 影响？  排除货币资金、短期借款等计算的营运资金 需求就是经营活动的营运资金需求了吗？ 资金需求量的预测方法  比率分析法  周转期计算法  资金习性预测法 （回归分析法）  收益调整法 资金需求量的预测方法  比率预测法 （销售百分比法）  是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测 资金需要量的方法。  常用的比率预测法是销售额比率法，它是指以资金 与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方 法。 比率分析法 （总量预测）  流动资金占用率与流动比率  流动资金占用率 流动资产/销售收入  流动资产 销售收入*流动资金占用率  流动比率 流动资产/流动负债  流动负债 流动资产/流动比率  营运资金 流动资产-流动负债  由于流动资产中包括了货币资金，流动负债中包括了短期借 款，而短期借款又增加了货币资金，因此，短期借款不会改变 营运资金的计算结果。那么，对于这种方式预测出的营运资金 需求，其融资的途径是什么？  通过增加短期借款是否可以有效缓解这种资金需求？ 比率分析法 （总量预测）  营运资金占用率  营运资金占用率 营运资金/销售收入  营运资金 销售收入*营运资金占用率