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第七章 企业产权投资运作 第一节 产权投资 第二节 企业并购程序及其主要内容 第三节 企业的反并购与并购监管 《反垄断法》规定，两家主要合并人，如果销售额达到了１００亿元人民币，同时每家单独在中国市场营业额超过４亿元人民币，都要受到中国的反垄断和经营者集中审查制约。目前，百胜在中国内地有超过３４００家肯德基餐厅和５５０家必胜客欢乐餐厅，百胜在中国去年营业额达到３３６亿元；小肥羊在国内市场有将近３００家餐厅，营业额接近２０亿元，均已达到经营者集中申报标准的规定门槛。 吉利收购沃尔沃与腾中收购悍马 吉利的标的是沃尔沃轿车公司100%股权，这是李书福与沃尔沃谈判的底线。更为关键的是，吉利将通过沃尔沃拥有关键的技术和知识产权的所有权。而100%控股的同时又获得核心技术资源，恰是吉利收购沃尔沃与腾中收购悍马最大的不同。 2010年03月28日，吉利18亿美元正式收购沃尔沃100%股权 2010年2月24日，通用汽车在底特律总部宣布四川腾中重工未能按期完成对悍马的收购，此项收购交易失败，通用汽车将逐步关闭对悍马的运营。 三菱日联拟斥40亿英镑收购RBS旗下业务 日本三菱日联金融集团正在与英国苏格兰皇家银行（RBS）接触，拟斥资40亿英镑（约合64亿美元）收购其旗下的开发金融部门。 报道说，三菱日联金融集团将出资收购苏格兰皇家银行在欧洲、中东和非洲地区的基础设施项目贷款等资产，同时将接收一部分负责这方面业务的营销人员。 据报道，三菱日联金融集团即将与持有苏格兰皇家银行八成以上股份的英国政府达成基本意向，有望在明年上半年完成收购。 苏格兰皇家银行在新兴经济体的铁路、能源等基础设施项目上投资业务较强，但受2008年美国雷曼兄弟公司破产事件冲击，银行经营状况恶化，不得不接受政府注资。英国政府为尽快回收公用资金，要求苏格兰皇家银行出售非核心业务部门，开发金融部门即在此列。 由于经济复苏没有起色，日本银行业在国内市场普遍面临融资需求低迷等困境，三菱日联金融集团等一些大银行逐步把目光转向海外，以期通过拓展海外业务提振收益，同时分散国内市场风险。 第一节 产权投资 一、产权投资的基本概念 二、产权投资的实现形式 三、产权投资的意义 一、产权投资的基本概念 （一）产权的含义 “产权?”Property Rights 1、牛津法律大辞典 2、民法通则 3、经济学 1、牛津法律大辞典 产权“亦称财产所有权，是指存在于任何客体之中或之上的完全权利。它包括占有权、使用权、出借权、转让权、用尽权、消费权和其他与财产有关的权利。” 2、民法通则 没有使用产权的概念，而是使用了“财产所有权”的概念。 财产所有权是指所有人依法对自己的财产享有占有、使用、收益和处分的权利。 3、经济学 （1）马克思关于产权定义 产权首先表现为人对财产的关系，实质上却是产权主体之间的关系。 （2）西方产权学派关于产权定义 德姆塞茨认为：“所谓产权，意指使自己或他人受益或受损的权利”。 诺斯指出“产权本质上是一种排他性权利。” 道格拉斯·C·诺斯曾说过：“历史总是重要的。它的重要性不仅仅在于我们可以向过去取经，而且还因为现在和未来是通过一个社会制度的连续性与过去连接起来。今天和明天的选择是由过去决定的。” 1993年获得诺贝尔经济学奖 德姆塞茨主要著作 《产权理论探讨》 《经济活动的组织》 《生产、信息费用和经济组织》 《竞争的经济、法律和政治维度》等。 E·菲吕博腾和S·佩乔维奇通过对产权理论文献进行总结，把西方学者关于产权的各种定义归结为： 产权不是关于人与物之间的关系，而是指由于物的存在和使用而引起的人们之间一些被认可的行为关系。 （3）国内学者关于产权的观点 比较流行的看法： 产权有别于所有权，并且比所有权的涵义更宽泛。 持这种观点的人认为，产权与所有权有着不同的内涵，所有权就是对资产的排他性隶属权利，而产权则是一个包含所有权在内但远比所有权内容宽泛的范畴，除了所有权，它还包括占有权、支配权、经营权、收益权以及处置权等一组权利。 注意： 产权与所有权的区别与联系 所有权：确定谁是财产的最高支配者、全权支配者，它侧重说明人与物的关系，指某人对某物拥有所有权，某物归谁所有。 产权：是众多权利的总称，它的核心和基础是所有权。在实际使用中，既可以涵盖一组权利的整体，也可以指其中的某项权利。 产权是指法定主体对财产所拥有的 占有权、使用权、收益权和处置权。 （二）产权投资的含义及形式 1、产权投资的含义 产权投资即以产权为对象的投资活动，通过产权的买卖获取投资收益的资本运行方式。 产权投资是企业投资的主要形式之一。 直接投资的投资要素： 劳动力、生产资料、技术和信息…… 产权投资则是以这些要素的部分或整体集合为投资要素。 2、产权投资的形式 按照产