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第二章 外汇市场 教学目的与要求： 要求学生了解外汇市场、外汇市场的功能、外汇市场结构、即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易等概念，理解外汇交易市场的有效性，了解中国的外汇市场 本章教学要点：外汇市场、即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易的概念；中国的外汇市场的基本框架 本章教学难点：即期交易；远期交易；掉期交易 外汇市场的起源本质 第二节 外汇市场环境与结构 一、外汇市场环境 通常是一个分散的由经纪商、交易员、通信设备、电脑终端、电脑键盘以及坐落在世界各地的商业银行组成的24小时不间断的、非主权货币头寸的分散市场。 二、外汇市场的结构 （一）参与者 1、商业银行 2、中央银行及政府主管外汇的机构 3、外汇经纪商 4、外汇交易商 5、外汇的实际供应者和需求者 6、外汇投机者 （二）外汇市场的层次 1、银行与顾客之间的外汇交易 2、银行同业间的外汇交易 3、商业银行与中央银行之间的外汇交易 交易所外汇市场的构成 银行间外汇市场的构成 中央银行（第四层次） 第三节 外汇市场交易活动与交易产品一、现代外汇市场的特点 1、由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易 2、交易规模加速增长，但市场集中程度趋强 全球外汇市场日交易额达４万亿美元 2010-12-13 19:23:05　来源: 新华网(广州)　 国际清算银行１２日发布报告说，过去三年间全球外汇市场交易规模快速扩大，目前的日均交易额已达４万亿美元。　　国际清算银行的报告显示，在过去三年内，虽然经历了国际金融危机和欧洲债务危机，但全球外汇市场交易日趋活跃，交易量增加了２０％。　　外汇交易日趋活跃的最大推手是“高频交易”，这种交易以模型为投资策略基础，由电脑自动执行交易指令，可以在极短时间内完成交易。　　此外，电子交易的普及也极大提升了外汇市场交易量，尤其是非银行机构和普通家庭投资者纷纷参与到外汇交易中来。报告显示，家庭和非银行机构执行的交易量目前占到全球外汇市场交易量的８％到１０％。 3、电子经纪的市场份额和影响提升 4、交易日趋复杂化，即期交易重要性降低 5、套汇交易使全球市场的汇率趋向一致 选取汇率原则 银行贱买贵卖，客户贱卖贵买。 每个汇率的左边数字是银行买入标准货币的价格，右边是卖出价格。 结论： GBP/USD × USD/CAD × CAD/GBP =？ 结果1，说明用1英镑在三个市场套汇后，得到的收益比1英镑多，因此，应按公式所表示方向正向套汇（卖基准货币英镑换美元，再用美元换加元，最后用加元换英镑 ）。 结果1，说明用1英镑在三个市场套汇后，得到的收益比1英镑少，因此，应按公式所表示方向反向套汇（卖标价货币美元换英镑，再用英镑换加元，最后用加元换美元 ）。 如果投入100万美元套汇，利润为多少？ 套汇交易应注意以下要点： （1）没有外汇管制和政府干预； （2）从低汇率市场买入，从高汇率市场卖出；注意辨别买入价和卖出价； （3）汇率差异日趋缩小甚至几乎不存在。 1. 远期外汇交易的概念 ★又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 ?直接报价法 瑞士和日本等国家采用这种方法。 苏黎世外汇市场 某日 USD/SFR 即期汇率 1.8770/1.8780 1个月远期汇率 1.8556/1.8578 2个月远期汇率 1.8418/1.8434 3个月远期汇率 1.8278/1.8293 6个月远期汇率 1.7910/1.7930 12个月远期汇率 1.7260/1.7310 ? 点数报价法 3.远期外汇交易的动机 某中国出口商出口一批商品到澳大利亚，澳方 在3个月内支付100万澳元的货款。现在外汇市场的 行情是： 即期汇率： AUD1＝CNY6.6910/6.7660 3个月远期结售汇汇率： AUD1＝CNY6.6565/6.7262 如果该中国出口商在签订合同时预测3个月后人 民币对澳元的即期汇率将会升值到： AUD1＝CNY6.6339/6.6872 问： (1)澳商现在支付100万澳元，中国出口商能兑换多少人民币? (2)澳商延迟到3个月后支付100万澳元，则到时能兑换多少人民币? (3)中国出口商现在运用远期结售汇，应该如何进行?3个月后将收到多少人民币? (2)投机案例 在法兰克福外汇市场上，如果某德国外汇投 机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他 就可以做买空交易： 先以当时的