中小企业私募债简介一一唐勇.ppt

2.中小企业私募债发行基本要素 3.1中小企业发行私募债的优势 发行条件详述 * * 唐勇 2014.10.09 中小企业私募债简介 目 录 1.中小企业私募债推出背景与基本概念 2.中小企业私募债发行基本要素 3.中小企业私募债的优势 4.中小企业私募债发行程序 5.中小企业私募债备案材料清单及主要中介机构职责 推出背景 在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济，融资难、融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。 中小企业在实体经济的发展过程中发挥着不可替代的重要作用。在政府报告中多次提及：“加强对符合产业政策、有市场需求的企业特别是小型微型企业的信贷支持”。 1.推出背景与基本概念 基本概念 中小企业私募债 指：在中国境内注册为有限责任公司和股份有限公司的中小微企业，依照法定程序，以非公开方式发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。 中小微：基本依据《中小企业划型标准规定》（工信部联企业［2011］300号） 私募：非公开发行，发行、转让和持有总账户数不超过200。 审核体制 中小企业私募债发行由承销商向上海和深圳交易所备案，10个工作日完成备案。 发行期限 发行期限暂定在一年以上（通过设计赎回、回售条款可将期限缩短在一年内），暂无上限。 发行人类型 中小微企业，推出初期确定发行人需为非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）。 投资者类型 发行方式及 流通场所 发行条件 担保和评级要求 发行利率 募集资金用途 面向机构投资者发行，个人投资者亦可参与。 非公开发行，可一次发行或分期发行。 在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让 发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。 中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。 需提交最近两年经审计财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。 为降低中小企业私募债风险，应鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保。 对是否进行信用评级没有硬性规定。 鉴于发行主体为中小企业信用等级普遍较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，预计中小企业私募债发行利率将明显高于市场已存在的企业债、公司债等。 中小企业私募债发行利率不超过同期贷款基准利率三倍。 中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。 可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目； 降低综合融资成本，改善企业融资环境 银行信贷规模进一步收紧，发行债券可以拓宽企业融资渠道，改善企业融资环境。 有助于解决 中小企业融资难、 综合融资成本高的问题。 有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题。 增加直接融资渠道，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。 2 筹集资金规模大 发行条款灵活 私募债规模占净资产的比例未作限制，筹资规模可按企业需要自主决定。 发行条款灵活 期限可以分为中短期（1-3年）、中长期（5-8年）、长期（10-15年） 债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款 增信设计可为第三方担保、抵押/质押担保等，也可以设计认股权证等 可分期发行 3 资金使用灵活 债务结构合理 允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金 若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面 资金使用的监管较松 1 4 提高资本市场影响力 债券发行期间的推介、公告与投资者的各种交流可以有效的提升企业的形象。 债券的成功发行显示了发行人的整体实力，有助于企业在证监会、交易所面前提前树立良好印象，有利于企业未来的上市等其他安排。 债券的挂牌交易进一步为发行人树立资本市场形象。 5 宏观政策鼓励， 审批速度最快 十二五规划草案提出，要显著提高直接融资比重。 目前中小企业私募债在发行审核上率先实施“备案”制度，接受材料至获取备案同意书10个工作日内。 合格投资者，包括理财产品、专户、证券公司都可以投资 3.2与传统融资方式的比较 ? 中小企业私募债 公司债券 企业债券 中期票据、短期融资券 监管机构 证券交易所（证监会） 中国证监会 国家发改委 中国银行间市场交易商协会（中国人民银行） 审核方式 备案制 核准制 核准制 注册制 发行人类型 非上市中小微企业 上市公司 非上市公司、企业 具有法人资格的非金融企业（包括上市公司） 分期发行 可分期发行 可在2年内分多次发行； 应在注册后6个月内完成首期发行 不可分期发行，在国家发改委核准