中科大财务管理第二讲课件.ppt

§1.管理者解读资产负债表 营运资本管理与OPM战略 资产流动性和“三控政策” 负债状况与适度负债政策 资产流动性和“三控政策” 1.正确看待流动性 2.“三控政策”：销售环节、采购环节、生产环节 负债状况与适度负债政策 股权资本与债务资本的比例关系 长期债务资本与股权资本的比例关系 长期债务与长期资产的比例关系 §2.管理者解读利润表 会计利润和经济利润 负债的节税效应和盈利效应 成本管理和控制 会计利润和经济利润 1.如何衡量一个公司的盈利能力或利润率 （1）基于销售收入的利润率 （2）基于资产的利润率 （3）基于资本的利润率 2.高层管理者必须关注的三个利润率 3.股东头上的“三座大山”（Ks Kd) 4.股东的收益应该等于多少？ 会计利润（赚钱？） 经济利润（赚够了？） 负债的节税效应和盈利效应 成本管理和控制 了解企业成本的基本构架，了解某项成本的变化对利润表等财务报表短期乃至长期的影响 了解成本的特性 了解关闭亏损分公司部门和生产线可能给企业造成的影响 成本控制——神话“戴尔”的制胜法宝 直线定购带来的成本优势 依定单生产，定单与库存信息联系互动，大幅降低了库存成本，减少了风险 原材料库存居全行业最低以信息代替库存，市场需要多少产品就生产多少，当然不会造成原料过剩。 合理保持与供应商的关系，优化供应商数量 90%的零部件来自20家主要合作伙伴。 最高效的产品销售通道，省去中间环节，节省销售成本 利用一种逆差，购货客户需向戴尔提前付款，戴尔公司却可以向原料供应商延缓付款 公司不必通过经销商，每卖一台计算机都能取得现金，现金流量大，提高了企业的运营弹性 沃尔玛成本控制的平衡艺术 三种人认为他很抠? 供应商：沃尔玛会尽量绕过中间商直接和生产商打交道； 员工：沃尔玛的CEO开的只是一辆大众公司的甲壳虫，在沃尔玛办公大厅随处可见“打17909，长话可省钱”的提示；员工不止一次地被告知，出去开会记住要把公司发的笔带回来，因为笔是要以旧换新的； 广告商：无论在美国还是世界上任何地方，沃尔玛都很少做广告。 三个方面很慷慨?信息技术上投巨资； 公关方面大手笔：别看沃尔玛把广告做得一副寒酸模样，在公关活动上却不惜使用大手笔； 员工培训很舍得。 价格屠夫——神舟电脑 神舟电脑最大的卖点是“平价电脑”。 诀窍是：成本控制。 第一，“神州”的自主研发能力优势。神舟是国内除联想外第二家拥有自主知识产权并自行生产主机板和图形加速卡两大部件的厂商。这一优势使其可以比部件全部依赖进口的厂商节省近两成的成本， 第二，负责神舟采购业务的是吴海军的一名爱将，拥有东南大学博士学位的他是个天才的成本控制高手，在他的管理下，神州的物料采购成本可以比其他公司降低10%——30%。 成本优势带来了价格的优势，价格的优势带来了市场的优势。就是凭借这样一个简单手段，吴海军将神舟电脑做到了国内家用电脑第二的位置。 §3.管理者解读现金流量表 现金为王 经营性净现金的充裕程度 总体现金流量的状况 经营性现金是王中王 企业利润质量和经营性净现金正常程度分析判断： EBIT的现金保障系数：税后经营性净现金∕EBIT(1-T) 经营性净现金正常系数：税前经营性净现金∕EBITDA* 付息还本能力系数：年末现金和银行存款余额∕到期本息 债务筹资能力系数：贷款利率∕基准利率 EBITDA(利息+税收+净利润+折旧+摊销） §4.协调发展与可持续增长 协调发展 资产和销售收入之间的关系 资产和利润之间的关系 收入、成本、利润和现金之间的关系 应收账款、存货和预付款营运资本需求量等占资产的比重及其与销售收入之间的比例关系 可持续增长 整体可持续增长 自我可持续增长 资金可持续增长 某公司停产A产品对企业整体利润的影响测算 单位：万元 9000 3000 2600 5600 3400 700 1100 1800 1600 11000 4000 2600 6600 4400 900 1100 2000 2400 5000 1500 1000 2500 2500 400 400 800 17000 4000 1500 1000 2500 1500 300 400 700 800 2000 1000 600 1600 400 200 300 500 -100 销售收入 减：产品销售成本 变动成本 固定成本 销售成本合计 毛利 减：经营费用 变动部分 固定部分 经营费用合计 经营利润 若A停产 合