中国的消费率被低估了多少 朱天.pdf

DOI:10.16513/ki.cje.2014.02.003 第1卷第2期 经济学报 Vol.1，No.2：42-67 2014年7月 ChinaJournalofEconomics July2014 1 中国的消费率被低估了多少？ 2 3 朱天 ，张军 摘要消费占GDP的比重过低以及所谓的需求结构失衡一直 以来被很多人认为是中国经济增长能否持续的一个严重约束。本文 指出这个广为流行的判断是基于错误的理论和被官方统计严重低估 的消费数据。文章分析研究了造成中国官方统计低估居民消费支出 的三个原因，并重新估算了中国的消费率。文章釆用使用者成本法修 正了国家统计局对住房消费的估计值，对在中国广为流行的由公司账 户付费的私人消费进行了初步估算，并结合资金流量表中的住户部门 可支配收入重新推算出居民的消费支出，再据此推出消费占GDP的 比重的新的估计值。结果表明，官方数据大大低估了中国的消费水 平，真实的消费率比官方公布的水平高出10个百分点以上，超过GDP 的60%，与东亚高收入经济体在其快速增长时期的消费率非常相似。 关键词国民经济核算；消费；经济增长；中国经济 0引言 近年来，关于中国的消费支出过低、储蓄率过高、经济增长主要靠投资和出 口拉动的言论已被广泛接受。的确，根据官方的统计，消费不足似乎已是一个 不争的事实。近年来，中国总的消费支出（居民消费加上政府消费）平均只占国 内生产总值(GDP)的48%左右，这意味着总的储蓄率达到了 52%!这些储蓄 1在本课题的研究过程中，我们得到很多同行的帮助、鼓励和批评，他们是车嘉华、陈杰、陈世敏、杜 巨澜、方星海、黄益平、李山、施康、陶志刚、王小卒、王一江、谢丹阳、许斌、许定波、徐立新、姚洋、余方、张 鹏、周东生、朱晓东以及 JonathanGarner,StephenGreen,YukonHuang,DwightPerkins,JohnQuelch, JohnRoss和AndyRothman�我们在此表示衷心的感谢。另外，我们也感谢三位优秀的研究助理刘芳、彭 博和杜睿，他们在数据处理和文献有哪些信誉好的足球投注网站上做了很多有益的工作。我们还要感谢本刊匿名评审员对文章的 修改所提出的宝贵意见。本研究分别得到了中欧国际工商学院和复旦大学“985三期”推进社会科学研 究项目的慷慨资助。 2朱天，中欧国际工商学院经济学与决策科学系教授，E-mail:ztian@� 3张军，复旦大学经济学院教授，E-mail:junzh_2000@G 第1卷第2期 朱天，张军：中国的消费率被低估了多少？ 43 不仅为占GDP 48%的国内投资提供了融资，同时也以资本流出的形式为占 GDP 4%的净出口提供融资。相比之下，在全球范围内，总的消费支出占GDP 的比重平均为80%，在美国这一比例高达88%，欧盟亦超过了 80%。中国的消 费率不仅远远低于世界其他地区，而且也大大低于中国自己20年前60%的 水平。 根据目前流行的观点，中国经济的需求结构是失衡的，建立在这一失衡结 构基础之上的增长模式是不可持续的，因此中国经济必须从以投资和出口为导 向的增长模式转变为以国内消费为主导的增长模式。虽然有违经济学常识，但 令人惊讶的是，这种观点却有着巨大的影响力，不仅公众媒体深信不疑，就连中 国政府、国际组织乃至学术界的绝大多数人也将其当