大公国际-传化集团有限公司-中期票据-跟踪(报告)-20130724.pdf

中期票据跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有、或卖出等投 资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 中期票据跟踪评级报告 跟踪评级说明 根据传化集团 2012 年度第一、二期中期票据信用评级的跟踪评级 安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收 集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 传化集团前身为成立于 1986 年 10 月的宁新合作净洗剂厂；1995 年 6 月 29 日，经杭州市体改委、计委、杭州市工商行政管理局萧山分 局批准，组建成立浙江传化化学集团有限公司；2003 年 6 月更名为传 化集团有限公司。截至 2013 年 3 月末，公司注册资本为 6.10 亿元。 公司出资人为自然人徐传化、徐冠巨、徐观宝三人，其中，徐传化为 徐冠巨、徐观宝两人的父亲，徐观宝为长子，徐冠巨为次子。截至 2013 年 3 月末，徐传化、徐冠巨、徐观宝持有公司股权比例分别为 7.35%、 50.03%和 42.62%。公司实际控制人为徐冠巨。 公司经营业务包括化工（纺织印染助剂、农药、有机硅、荧光增 白剂、染料等）、物流、现代农业、房地产开发以及贸易等。 截至 2013 年 3 月末，公司共有 25 家控股子公司纳入合并报表。 2004 年 6 月，公司子公司浙江传化股份有限公司（以下简称“传化股 份”，002010）在深圳证券交易所发行上市。截至 2013 年 3 月末，公 司持有传化股份 22.95%的股份，为第一大股东。2005 年 12 月，公司 通过收购成为浙江新安化工集团股份有限公司（以下简称“新安股份”， 600596）第一大股东。截至 2013年 3 月末，公司持有新安股份 14.98% 的股份，为第一大股东。 宏观经济和政策环境 2013 年一季度，中国国民经济增速继续放缓，固定资产投资增长 较快，货币供应量稳定增长，新增贷款同比增长；预计未来 1～2 年， 中国经济增长水平将阶段性放缓，但长期来看经济将保持平稳较快增 长 2013 年一季度，中国国民经济增速继续放缓，实现国内生产总值 （GDP）11.89 万亿元，按可比价格计算，同比增长 7.7%，增速同比下 降 0.4 个百分点；分产业来看，第一产业增加值 7,427 亿元，同比增 长 3.4%；第二产业增加值 54,569 亿元，同比增长 7.8%；第三产业增 加值 56,859亿元，同比增长 8.3%。从环比看，一季度国内生产总值增 长 1.6%。 2013 年一季度，固定资产投资较快增长，为 58,092 亿元，同比名 义增长 20.9%，增速与 2012 年同期持平，比 2012年全年加快 0.3 个百 3