如皋市交通投资发展有限公司2013年公司债券2015年跟踪信用评级报告.pdf

基本观点： 如皋市经济发展速度较快，财政实力不断增强，得益于区位优势，造船及配套产业发展 前景良好； 公司作为如皋市市政建设主体，得到政府财政的有力支持，经营稳步发展； 公司未来代建工程规模较大，与政府的回购协议有效保证了公司的收入来源； 公司资产质量较高，收入来源较有保障，因此对债务偿还保障程度较高。 关注： 公司在建基础设施项目较多，投资需求较大，面临一定的资金压力； 分析师 姓名：毕柳 郑舟 电话：021 邮箱：bil@pyrating.cn 2 一、发行主体概况 如皋市交通投资发展有限公司（以下简称“如皋交投”或“公司”）成立于 2000 年 9 月，经过多次增资和变更出资人后，目前出资人为如皋市国有资产经营有限公司，公司注册 资本和实收资本均为 10 亿元。2009 年 6 月，根据如皋市政府（皋政发[2009]118 号）文件， 将如皋市城建投资有限公司（以下简称“如皋城投”）、如皋沿江开发投资有限公司（以下简 称“沿江公司”）资产及权益无偿划转给公司，由公司行使股东权利和资产所有者权利。截 至 2011 年年底，公司拥有 2 家全资子公司，实际控制人为如皋市国资委，公司产权及控制 关系如图 1 所示。 图 1 截至 2011 年 12 月 31 日公司产权及控制关系图 如皋市国资委 100% 如皋市国有资产经营有限公司 100% 如皋市交通投资发展有限公司 100% 100% 如皋市城建投资有限公司 如皋沿江开发投资有限公司 资料来源：公司提供 公司作为如皋市政府直属的国有企业，承担如皋市城市基础设施开发建设任务，具体包 括基础设施建设、土地搬迁整理、经济适用房及安置房建设、自来水销售等业务，主要通过 公司本部、如皋城投和沿江公司三个主体完成。 截至 2011 年 12 月 31 日，公司总资产 235.70 亿元，归属母公司所有者权益 109.36 亿元， 资产负债率 52.99% 。2011 年公司实现营业收入 18.88 亿元，利润总额 6.23 亿元，经营活动 产生的净现金流量 12.87 亿元。 二、本期债券概况 债券名称：2013年如皋市交通投资发展有限公司公司债券（简称“本期债券”）； 发行总额：人民币 12 亿元； 3 债券期限：7 年； 债券利率：本期债券为固定利率，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息； 还本付息方式：本期债券每年付息一次，分次还本，自债券发行后第 3 年至第 7 年逐年 按照债券发行总额 20% 的比例等额偿还债券本金，当期利息随本金一起支付。 三、本期债券募集资金拟使用概况 本期债券拟募集资金 12 亿元人民币，募集资金使用情况见表 1。 表 1 本期债券募集资金拟使用情况 投资规模 拟使用募集 占项目总 项目名称 项目批复情况