海外权证法律问题研究.pdf

海 外 权 证 法 律 监 管 问 题 研 究 金 杜 律 师 事 务 所 课 题 组 课题负责人：杨旭升 课题联系人：上海证券交易所卢文道 课题组成员：杨旭升、Fred Chang、王莹 二○○五年六月二日 目 录 导 言 错误！未定义书签。 一、权证概述4 （一）权证的含义 4 （二）权证的基本要素 5 （三）权证的特点及与其他金融工具的比较 6 1、与股票的异同7 2、与可转换公司债券（Convertible Bond）的异同8 3、与期权（Options）、期货（Futures）的异同8 4、与股票期权（Stock Options）的异同11 （四）权证的经济特性及作用 11 1、权证的投资风险11 2、权证的经济作用12 二、海外权证监管法律原理13 （一）海外权证的法律地位 13 （二）海外权证的监管模式 14 （三）海外权证监管的主要法律问题 16 1、权证的发行人监管16 2、权证的信息监管17 3、权证的流动性监管18 4、权证的透明度监管19 三、海外各国家或地区权证监管政策概览21 （一）美国市场 21 （二）香港市场 23 （三）新加坡市场 24 （四）欧盟市场 26 （五）台湾市场 28 （六）澳大利亚市场 29 四、权证法律监管相关制度分析30 （一）权证的品种选择 31 （二）权证的发行程序 31 1、配售方式（Placing）31 2、权证上市后的流动性（Liquidity）问题34 （三）发行人资格 37 （四）标的股票条件 38 （五）现金结算公式 40 -2- （六）信息披露 41 （七）研究报告 41 （八）权证上市文件 42 五、海外权证法律监管对中国证券市场的启迪43 （一）权证的品种选择 44 （二）发行主体资格 45 （三）发行条件 45 （四）交易规则 47 （五）信息披露 47 （六）风险控制与监管 47 参考资料：49 -3- 海外权证法律监管问题研究 内容提要：我国的资本市场经过十余年的发展，已初具规模，但仍然处于新兴加 转轨阶段，主要以股票市场为主，债券市场极不发达，金融衍生产品缺乏，资本 市场的整体结构还很不完善。适时推出金融创新产品，推动证券市场的全面发展 已势在必行。纵观海外资本市场金融衍生产品的发展历程，权证以其独特的产品 设计，“以小博大”的经济效果，成为各国家或地区推出金融衍生产品时的首选。 本文试图从权证市场的法律监管角度，立足海外权证市场，通过对权证相关法律 问题的探讨，总结一些海外各国家或地区规律性的成熟经验，为今后我国推出权 证产品提供一定的借鉴。