2015-01-09 2014年非公开发行市场情况总结.pdf

2014 年非公开发行市场情况总结 目录  一、2014 年定增市场总体情况  2  二、2014 年定增市场新趋势  2  （一）通过定增进行资产重组逐渐成为并购的主流模式  2  （二）大股东（包括大股东关联方）参与定增持续高涨  2  （三）锁定期三年的定增项目有所增加，机构参与三年期锁定项目比例有所上升  2  （四）内外部股东合力认购定增股份成为定增主流  3  （五）资本大鳄斥资逐鹿定增市场  3  （六）券商理财、公募基金疯狂捞金  3  （七）千亿理财资金争抢定增产品  3  （八）新模式取代杠杆融资结构化产品  4  （九）折价与溢价发行并存  4  三、2014 年定增市场必威体育精装版操作方式  4  （一）管理层参与定增方式多样  4  （二）认购方以非货币资金参与认购  8  （三）标的资产股东成为上市公司股东的方式  12  （四）渐进式借壳方式 14  （五）募集资金用途创新 15  （六）认购对象特殊  17  （六）自行设定认购数量和价格限制  23  四、2014 年定增监管政策变化  24  （一）封堵结构化定增漏洞  24  （二）严格限制补充流动资金  24  （三）上交所规范定增停复牌事项  24    投资银行总部研究拓展部 2015 年 1 月 1    一、2014 年定增市场总体情况 截至 2014 年 12 月 31 日，共有413 家上市公司发布非公开发行（此处“非 公开发行”不包括重大资产重组配套募集资金部分，以下简称“定增”）预案， 计划募集资金超过 6449.52 亿元。其中，已实施 300 家，较 2013 年实施 205 家， 增加 46% ；实际募集资金3963.83 亿元，较 2013 年实际募资 2147.23 亿元，增加 85%。2014 年度，以实施家数排名，定增热情最高的行业分别为计算机、通讯和 其他电子设备制造业 35 家、房地产 22 家、医药制造业和专用设备制造业分别为 15 家，其他如软件和信息技术服务业、通用设备制造业、电气机械和器材制造 业、化学原料和化学制品制造业定增家数均在 10 家以上。 二、2014 年定增市场新趋势 （一）通过定增进行资产重组逐渐成为并购的主流模式 2014 年，很多上市公司通过定增进行资产重组，其中不乏已经实施重大资 产重组停牌的上市公司，直接将重大资产重组改为非公开发行的公司，如大元股 份、东方精工、阳煤化工。通过定增实施资产重组的方式主要包括两类：一类是 认购方直接以标的公司股权认购上市公司定增股份；一类是上市公司定增募集资 金，以募集资金购买标的公司股份，后一类中，标的公司股东以自有资金参与上 市公司定增是今年新出现的案例。具体详见本文“三、2014 年定增市场必威体育精装版操 作方式”之“（二）认购方以非货币资金参与认购”和“（三）标的资产股东成 为上市公司股东的方式”。 （二）大股东（包括大股东关联方）参与定增持续高涨 2014 年，已实施案例中，大股东参与认购的定增案例共 141 家，占比 47% 。 2013 年，大股东参与定增案例共 91 家，占比 44.39% 。 （三）锁定期三年的定增项目有所增加，机构参与三年期锁定项目比例有 所上升 2    2014 年已实施案例中，锁定期三年的定增案例共 56 家，占比 18.67%。2013 年锁定期三年的定增案例 32 家，占比 15.61%。 （四）内外部股东合力认购定增股份成为定增主流