投资银行学3 债券发行.pdf

第3章 债券发行与承销 武汉大学金融系 张东祥 2016/3/7 1 主要国家金融市场构成比较％ 银行资产 股票资产 政府债 公司债券 中国 63 31 5 1 200709 美国 18 34 12 36 200612 英国 29 38 8 25 200612 日本 38 22 31 9 200612 韩国 25 32 18 25 200612 2016/3/7 2 分析  间接融资与直接融资 股票市场与债券市场 政府债券与公司债券 2016/3/7 3 债券发行与承销 债券发行的基本内容 美国债券市场与债券发行 我国债券市场与债券发行 2016/3/7 4 债券发行市场的构成 一、按照发行人划分 美国  1．政府债券市场  国债（中央政府-财政部代表） 市政债券（地方政府：州、市、县等） 2．企业债券市场 公司债券 机构债券 2016/3/7 5  中国:  1.国债 准市政债券： 地方政府债（09年首次发行－中央财政 代发） 地方城投债 2.金融债券 3.企业债券 4.公司债券 2016/3/7 6 上海浙江广东深圳获批自行发债试点  经国务院批准，财政部发布 《2012年地方政府自行发债试点办法》， 明确2012年上海市、浙江省、广东省、深圳市将继续开展地方政府自 行发债试点。办法指出：试点省市政府债券仍由财政部代办还本付息。  试点省市发行政府债券实行年度发行额管理，全年发债总额不得超过国 务院批准的当年发债规模限额。2012年度发债规模限额当年有效，不 得结转下年。  试点省市发行的政府债券为记账式固定利率附息债券。  2012年政府债券期限为3年、5年和7年，试点省(市)最多可以发行三种 期限债券，每种期限债券发行规模不得超过本地区发债规模限额的 50%(含50%)。  试点省市发行政府债券应当以新发国债发行利率及市场利率为定价基准， 采用单一利率发债定价机制确定债券发行利率。试点省市政府债券应当 在中央国债登记结算有限责任公司进行集中登记、托管，债券发行结束 后应当及时在全国银行间债券市场和证券交易所债券市场上市交易。  试点省市自行发债收支要实行预算管理。  试点省市应当建立偿债保障机制，在规定时间将财政部代办债券还本付 2016/3/7 7 息资金足额上缴中央财政。  二、按照发行与交易市场划分  国外:  交易所  场外市场/柜台市场  我国：  交易所：如记帐式国债、无记名国债  场外市场： 银行间债券市场：如记帐式国债 柜台市场：如凭证式国债