再生铅增产压力逐步显现.PDF

期货研究|专题报告 2017 年8 月24 日 再生铅增产压力逐步显现 — 河南安徽铅市场调研纪要 主要观点  原生铅：环保影响中小矿山供应，冬储临近，铅精矿未来有偏紧的趋势；加 金瑞期货研究所 工费低迷，产能已充分利用，未来产量提升空间有限；成品库存水平处于低 报告撰写：罗平 王思然 位，环保趋严对当地企业影响甚微，原生铅供应将处于平稳格局。 电话：0755  再生铅：产量呈现恢复性增长，经过前期的环保整顿，再生铅产业集中度大 邮箱：luoping@ 幅提高，生产原料废电瓶向中大型企业集中，利润的扩大将刺激更多扩建产 能释放。预计后期再生铅对原生铅的替代比例将进一步上升。 从业资格：F3001801 投资咨询资格号：Z0010512  铅市场总体仍处于去库存阶段，消费旺季预期仍在，我们对未来铅市看法主 要包含以下几点： （1）再生铅增产压力逐步显现，或将加快价格拐点的出现。 金瑞研究所有色组 （2）消费旺季预期是否兑现是关键，今年消费的启动自5 月下旬开始，较 王思然 李丽 之往年提前2 个月。预计消费的提前透支会令今年的旺季效应打折扣。今年 涂礼成 曾童 社会库存5 月见顶，目前仍在创新低，9 月是否迎来拐点值得关注。 唐羽锋 罗平 （3）在铅酸蓄电池需求低速增长，铅供应恢复增长背景下，铅价上行空间相 李科文 赵玲 对有限，我们更倾向认为后期价格总体将呈现冲高回落，沪铅格波动区间 17000/21000 元。 金瑞期货网站： 客服热线：400-888-8208 （4）由于环保执法力度空前，政策面加大对铅市场的干扰，不排除价格短暂 超预期的可能。 相关研究 1、《过剩现实下，供应忧虑支撑 锡价》2017.08 1 专题报告 调研背景 今年5 月以来，铅价持续上扬，涨幅超过30%，前期铅价上涨的逻辑在于环保引发供 给短暂收缩，原生铅冶炼厂集中检修