煤化工系列报告一：下游回暖叠加政策励,现代煤化工有望开启景气周期.pdf

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2017-10-07 发布于湖北
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煤化工系列报告一：下游回暖叠加政策励,现代煤化工有望开启景气周期

HeaderTable_User 5017356 1197171704 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa me173833649 基础化工行业煤化工系列报告一：下游回暖叠加政策鼓励，现代煤化工有望开启景气周期报告起因行业评级看好中性看淡 (维持) 油价上涨提升煤头优势叠加政府对煤化工态度转变，国内煤化工企业盈利有望改国家/地区中国/A 股善，未来新增投资有望增加，在政策红利、经营环境以及技术支撑下，现代煤化行业基础化工工有望迎来春天。报告发布日期 2017 年01 月19 日核心观点行业表现  油煤比提升叠加下游煤化工产品价格上涨，煤化工景气周期有望开启。油煤基础化工沪深300 比是衡量煤化工行业景气度的先行指标，2010 年至2013 年国际油价的大级 22% 别反弹导致国内煤化工在2011 年至2012 年迎来一波景气周期；目前油价上 11% 涨通道已经开启，处于历史相对低位的油煤比有望继续上行，而煤化工产业链上产品价格的大幅上涨也有望改善企业盈利，进而推动企业新增投资，我 0% 们判断煤化工新一轮投资周期将逐步开启。 -11%  受益政策鼓励，新型煤化工有望迎来春天。（1）中央政策是核心驱动变量， -22% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 2004 年以来国家对煤化工态度先后转变五次，而随着2016 年来环评开闸、 / / / / / / / / / / / / 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6