人民币汇率升值的产业结构调整效应-宏观经济研究院.pdfVIP

2012年第3期 人民币汇率升值的产业结构调整效应* ——基于VAR模型的实证研究 谭小芬 姜媌媌 内容提要 汇率是贸易部门和非贸易部门之 实际汇率作为贸易部门和非贸易部门的相对 间的相对价格，人民币升值会引导更多资源流向非 价格，汇率低估有利于扩大贸易出口、拉动经济增 贸易品部门，促进我国服务业的发展和产业结构的 长，但长期实行固定汇率制导致的汇率低估也会加 优化调整，有利于改善我国目前相对失衡的经济结 剧我国经济结构的畸形发展，破坏产业结构的协调 构，缓解经济增长过度依赖出口和投资的现象。本 性，使消费需求的增长受到限制，最终影响到国民 文从巴拉萨-萨缪尔森命题出发，探讨汇率变化对 收入水平的提高。而人民币汇率的升值将引导资源 产业结构的影响机制和渠道，然后基于我国 在不同产业部门间的优化配置，从而促进产业结构 1997—2010年的季度数据，运用VAR模型、误差修 的调整，加快我国第三产业的发展，以适应市场经 正模型和脉冲响应方法，对实际有效汇率和第二、 济发展的需要。 三产业比重，外商直接投资额进行实证检验，发现 我国的汇率形成机制经历了几多变迁：1994 人民币实际有效汇率对我国产业结构的调整具有 年，我国汇率并轨，实行以市场供求为基础的，单 显著的影响，人民币汇率的低估加剧了我国经济的 一的、有管理的浮动汇率制度，本质上这期间实行 内外失衡。因此，需要增强人民币汇率弹性，发挥 的依然是固定汇率制度，长期的汇率低估使我国的 人民币汇率在调整产业结构、纠正内外失衡中的作 经济结构遭到扭曲，产业结构不能得到优化，影响 用。 了国民收入水平的持续提升；2005年7月汇率制度 关键词 人民币汇率 产业结构 内外失衡 改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进 行调节、有管理的浮动汇率制度，此后人民币汇率 有了一定幅度升值，但由于货币政策较弱的自主性 一、引言 和灵活性，以及汇率市场化程度不高，汇率浮动弹 性不够大，抑制了我国经济发展方式、产业结构的 近年来，我国经济高速增长，目前已进入深化 转变和调整；2008年7月至2010年6月，我国事实 经济发展方式转变的战略发展期，正面临以产业结 上实行了“人民币盯住美元”的汇率制度，加之在 构优化和升级为重点的经济结构调整，产业结构升 全球次贷危机的大背景下，使得我国经济结构调整 级已成为经济发展的重要标志。随着外商直接投资 的进程迟滞不前。 的大规模进入和工业化进程的不断加快，我国的制 2010年6月，央行宣布进一步推进人民币汇 造业正日益变得强大，但与此同时，服务业却比较 率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，第二次汇 落后。另一方面，我国对外贸易顺差不断加大，而 改正式开启。这无疑提高了公众的人民币升值预 世界贸易保护主义现象及中美贸易摩擦日趋严重， 期，同时更引起了学术界对人民币汇率的广泛关 国内外对人民币汇率升值的预期不断升级。 注。学者们对人民币汇率升值所带来的正负经济 *本文得到教育部人文社会科学基金青年项目（08JC790108）和中央财经大学青年科研创新团队“系统性金融风险的识别、 度量与管理”的资助。 48 2012年第3期 效应展开了激烈的讨论，本文依据人民币实际有