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2006 年第 5 期 人民币购买力平价 ———1997 —2005 年数据的协整分析 邱冬阳 ( ) 　　内容提要 :本文回顾了中外购买力平价 PPP 的实证研究 ,选择了三变量模型 ,运用 ( ) 1997 年 1 月至 2005 年 7 月间人民币汇率及中美两国生产者价格指数 PPI 的数据展开实 ( ) 证研究。和以往的实证研究相比 ,本文有如下创新和结论 : 1 采用近期 PPI 数据并得出 ( ) 结论 ,支持人民币 PPP 成立。 2 采取了非约束与约束的协整检验 ,得出一般条件下相对 ( ) PPP 成立 ,而作为特例的严格 PPP 不成立的差别化结论。 3 在 PPP 成立的基础上 ,采用 误差修正模型、脉冲反映、方差分解技术等深入剖析了人民币汇率的变动规律。 关键词 :购买力平价 　协整 　误差修正模型 　人民币汇率 一、引 　言 ( ) ( ) 自1922 年卡塞尔 Cassel 提出购买力平价 Purchasing Power Parity ,PPP 理论以来 ,PPP 在理论 和实证两方面的研究都取得了极大的拓展。汇率是综合反映国内外物价水平与汇率的复杂关系 , PPP 理论表明 ,若两国之间长期汇率保持协整稳定关系 ,则能恰当推导出均衡汇率平价 ,进而评价 一国的汇率制度、国际收支、货币政策、对外政策等。本文运用协整方法 ,对近 10 年我国的长期 PPP 进行实证检验 , 以期深化对人民币PPP 及以 PPP 为基础的人民币均衡汇率的研究。 本文结构如下 :第二部分是对 PPP 实证研究模型、方法、过程、结论的文献综述。汇率协整研究 设计是本文的第三部分。接下来的第四部分 ,重点介绍如何进行单位根、Johansen 检验、向量自回 ( ) ( ) 归 Vector AutoRegression ,VAR 、误差修正模型 Vector Error Correction Model ,VECM 、脉冲反映函数、 方差分解的实证及其对结果的解释。第五部分是依据实证结果得出的主要结论。 二、文献综述 ( ) 一 国外研究综述 20 世纪 70 年代以前 ,西方对 PPP 的实证研究采用的是简单OLS 回归方法。80 年代 ,主流的实 (