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策 A股策略周报 略 研 究 / 关注场内资金和货币流动性两大变量 A 挖掘价值 投资成长 股 策 略 东方财富证券研究所 / 2017 年 07 月 03 日 证券分析师：闵立政 证 券 证书编号：S1160516020001 研 联系人：张加代 究 报 电话：021 告 【策略观点】 相关研究 《市场仍处于良性区间，需防范 ◆近期场内资金方面，产业资本连续净增持，沪深港通海外资金和公募机 货币再收紧风险》 构资金持续入场。上周，这些资金入场力度有所减弱，杠杆资金则成为推 《能否纳入MSCI 成短期最大扰动 动市场的主要力量。后续需关注这些资金的入场力度是否会持续减弱。 因素》 ◆新股核发方面，上周五证监会核准了6 家企业的首发申请，筹资总额不 《市场情绪好转，总体仍是震荡 超过28 亿元。数量与上上周相同，额度略减，连续三周保持6 家，30 亿 市》 左右的水平。IPO 核发基本保持在这个新节奏上，既相当于前期核发数量 《短期市场风格或偏向题材股》 和额度的5-6 折的水平。证实了新股发行趋于缓和。 ◆ 《证券期货投资者适当性管理办法》实施。让投资者能够买到与之风险 《利好刺激或有限，风险偏好难 承受能力相适应的产品、让投资者对不同级别产品的风险有充分的认知， 提升》 成为关键要素。从管理办法来看，并没有绝对禁止低风险偏好者投资偏高 风险的产品，对场内资金面的影响不大。 ◆货币流动性上，央行6 月份加大了公开市场投放，市场流动性好转，季 末考核平稳渡过，此前连续上升的利率也有所回落，无风险收益率水平下 降。不过，在总体紧平衡、去杠杆的氛围下，预计流动性仍将维持较紧的 态势。新华社发文表示，预计今后一段时间资金面仍将维持紧平衡状态。 在短期流动性宽裕和利率回落之后，央行上周公开市场零投放，净回笼 3300 亿。国债利率又有所回升。无风险利率预计仍将维持在较高水平上。 ◆场内资金层面和市场流动性均趋好，也提升了短期市场的风险偏好。但 两者也是后续市场中需重点予以关注的重要变量因素。 ◆数据显示经济层面继续保持平稳。近