品种研究报告铜供给仍有压力震荡为主-中国金属网.pdfVIP

品种研究报告 2016 年04 月17 日 铜期货周报 研究服务中心 王艳红 金属分析师 铜供给仍有压力 027 wangyh@ 震荡为主 1 货币供给加速，金融支持实体经济的力度加大 工业缓中趋稳 2 现货TC 后期难有大幅上升空间 3 月进口继续增加 3 预计二季度铜管开工会出现回调 空调库存压力大 4 上海库存仍有压力 投资策略 4 月以来，中国公布的大部分数据均显示经济有逐步企稳迹象， 因此市场对中国经济忧虑有所减弱，使得4 月宏观环境总体偏暖，为 本周铜价的反弹创造了良好的外界环境。另一方面，铜市现货市场供 应充裕，且上海库存依旧保持在36 万吨的历史高位，没有明显下滑。 另外铜矿商不减产，供应压力犹存。在4 月的CESCO 会议上，铜矿业 代表达成共识—以削减成本而非大规模减产来应对铜价下跌，此消息 令此前寄望铜生产商大量减产以抵消中国需求放缓的投资者感到失 望。 技术面上，目前伦铜上方压力在 4860 附近，此一线压力较强。 铜价刚经过一轮上涨后必然上冲动能有所减弱，短时将进入震荡行情。 若原油下周能够突破，或将使铜价重心上移。预计下周铜价走势整体 震荡偏强，关注支撑36500 元/4750 美金。 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 铜期货周报 一、 宏观经济 货币供给加速，金融支持实体经济的力度加大。3 月M2 增速为 13.4%，较上月末回升 0.1 个百分点，基本符合今年预期13%左右的目标；M1 增速为22.1% ，较上月末回升4.7 个 百分点，一季度的平均增速为19.3%，较去年全年的平均增速高10.7 个百分点。M1 大幅增 加主要是企业活期存款大幅增加，今春节后企业开工较多、投资进度加快，企业活跃度明显 上升。M1 增长较快、贷款和债券派生存款增加拉升了M2 增速。3 月社会融资规模增量为 2.34 万亿元，远高于上月的7,802 亿元，主要是新增人民币贷款和债券融资的拉动。3 月份 新增人民币贷款1.37 万亿元，企业债券净融资6,954 亿元。货币供应量增长较快表明市场流 动性总体宽裕，也确实在一定程度上反映了经济企稳趋势。在金融的支持下，未来3-4 个月 经济或将延续复苏，但货币政策的放松空间将有限，货币政策在这期间将保持真空期。 一季度GDP 增速6.7%，低于2015 年四季度的6.8% 。一季度三产结构有所优化，第三 产业增加值占国内生产总值的比重为56.9%，比上年同期提高2.0 个百分点。一季度一二三 产业分别同比增长2.9% 、5.8%和7.6%，较2015 年全年分别下降 1.0、0.2 和0.7 个百分点。 房地产投资拉动固定资产投资增速回升，工业缓中趋稳。前3 个月工业生产5.8%，低于2015 年全年的6.1%；累计投资增长10.7%，高于2015 年全年的10.0%，其中房地产投资增长6.2%， 明显高于2015 年全年的1.0%，新开工和销售面积均大幅增长。3 月出口和消费均出现回升。 在持续货币宽松，财政支出力度加大，本轮经济的复苏仍将延续3-4 个月。 图表1：美元指数走势 数据来源：美尔雅期货