影子银行信贷渠道与货币政策非对称效应.pdfVIP

第 期 总第 期 财 经 论 丛 年 月 影子银行 信贷渠道与货币政策非对称效应 毛泽盛 许艳梅 南京财经大学金融学院 江苏 南京 南京师范大学商学院 江苏 南京 摘 要 运用模型和我国相关月度数据 从理论与实证两方面发现影子银行 对货币政策均存在明显影响 且对紧缩性货币政策的影响大于扩张性货币政策 影子银行 只是弱化了货币政策的非对称性效应 但并未从根本上消除货币政策的非对称性 关键词 影子银行 信贷渠道 货币政策非对称效应 弱化 中图分类号 文献标识码 文章编号 一 引 言 年 伴随着商业银行贷款限额管理的取消 我国货币政策调控机制正式向间接调控转变 学界所谓的 货币政策非对称效应 现象开始在我国出现 扩张性货币政策对经济遇冷的拉动作 用效果甚微 但紧缩性货币政策对经济过热的抑制作用却收效明显 年次贷危机爆发后 影 子银行问题迅速成为国际社会的热门话题 与发达国家相比 影子银行在我国目前虽然起步晚 所 处阶段低 但规模正日益扩大 重要性也日益凸显 对我国货币政策的影响越来越大 那么 影子 银行对我国货币政策非对称效应究竟有何影响 这是一个至今仍被社会各界所忽视却又十分重要的 问题 本文拟将影子银行引入 经典模型 并借助相关数据从理论和实证两个方面对这一问 题展开研究 以为我国货币政策的科学制定与实施提供参考 二 文献综述 在国外 以回购协议为代表 描述了影子银行体系货币供给创造机 制 指出影子银行与货币政策间存在双向互动关系 影子银行的货币创造 影响货币政策传导机制 同时 因缺乏有效监管 宽松货币政策下增加风险资产 降低资产定价将 加剧影子银行承担的风险 认为中国影子银行总资产规模小于商业银行 但贷 款规模大于商业银行 这意味着影子银行开始影响中国的货币政策传导 近年来 国内学者也开始关注这一问题 李波等 基于金融监管角度分析影子银行体系 对货币政策的挑战 发现它不仅对央行的基础货币及货币供应量产生潜在影响 同时也对货币政策 工具效力产生巨大冲击 李向前等 认为影子银行体系具有信用创造的功能 放大货币乘 数 增加货币供给 对货币政策调控目标 传导机制以及依赖的金融环境都产生了重要影响 王博等 指出影子银行对流动性的影响不仅在当期 还会通过宏观反馈效应在将来形成信贷 收稿日期 基金项目 国家社会科学基金重大项目 国家自然科学基金资助项目 作者简介 毛泽盛 男 湖北大冶人 南京财经大学金融学院副教授 许艳梅 女 安徽滁州人 南京师范大学商学院硕士生 财经论丛 年第 期